彭 程，刘 怡，代 彬

(1. 四川外国语大学国别经济与国际商务研究中心，重庆 400031; 2. 四川外国语大学审计处，重庆 400031)

一、引 言

众所周知，2008年金融危机的爆发引起了全世界的经济恐慌，同时也吸引了众多学者对现行经济运行模式的反思。至今，有关金融危机爆发原因的论述可谓汗牛充栋，有人将之归咎于政府对金融机构监管不力，有人将之视为金融过度创新的后果，有人认为美国巨额贸易赤字和国际经济不平衡起着重要的影响，还有人直接认为这是美国式资本主义痼疾使然，等等。虽然各种观点都在一定层面上起到了解惑与释疑的作用，但是这样的论述似乎都没有深入到一个重要的核心问题，即实体经济运行的情况。事实上，作为虚拟经济，金融产业无论从其诞生还是发展到如今的繁荣景象，从来都没有脱离于实体经济而单独运行。金融运行的好坏虽说能影响实体经济的运行效率，但实体经济的效率高低也对金融业绩或金融风险水平起着决定性的作用。换言之，导致该轮金融危机的更加深层次的原因之一是实体经济运行的低效率，其中企业投融资决策的效率问题即是值得人们重点关注的问题。正是由于在微观层面上企业投融资决策的低效率，如投融资关系的割裂，才出现了产品供需曲线的断裂以及价格的上升，从而为美国巨额赤字等经济恶果埋下了种子，也正是由于投融资决策的低效率，才导致了部分产品市场出现过度繁荣(如住宅产品，甚至金融产品)，而另外一些产品却相对匮乏，并因此导致美国国内消费超出本国生产承受能力的现象，等等。……