卢萍

摘要：我国在进入世界贸易组织之后，大量外资企业和合资企业，涌入到中国市场，国内也涌现出大量的中小型企业，在很长的一段时间里，中小型企业获得前所未有的发展，随着时间的推进，由于我国和世界经济联系日益密切，所以世界经济出现的各种风险和危机也开始影响到我国的市场环境，在这个过程中，很多中小型企业迫不得已选择并购，来维持自身的发展，保证自己在市场当中的竞争力，但是在企业并购的过程中也不是完全安全，这其中包含着诸多财务风险，本文针对这些财务风险展开探讨，并提出相应的控制和防范措施，希望能够给中小型企业带来一定的参考意见。

关键词：企业并购；财务风险；防范控制

当前的市场环境当中，隐藏着让许多中小型企业甚至大型企业岌岌可危的全球金融危机，发达国家中产生的经济危机，由于发达国家在世界经济体当中的地位，一定会逐渐向新兴经济体，尤其是中国这种迅速发展的新兴经济体蔓延，并且从虚拟经济开始，渐渐影响到实体经济，但是在经济危机的背后，也是全球经济化的进一步加快，当前的中国市场已经进入新一轮的企业并购热潮，对于许多企业来说不仅仅是挑战，也是一次全新的给予，并购的原因，除市场环境必然走向和竞争压力之外，也包括政府相关政策的引导实行，想要让我国经济环境进一步发展，那么就不可避免。

一、企业并购过程中存在的风险和具体表现

（一）企业财务风险的概念

企业财务并购的风险，国内的诸多专业学者一直没有停止研究，并且在不断的研究过程中，也不断发现全新的风险，总结整合专业学者的经验之后，可以发现企业在并购过程中，出现的财务风险主要包括以下几个方面[1]。首先，就是企业在并购的过程中，可能会有大量的资金需求，并且会因此在筹资和资本结构方面承担较大风险；第二个方面，就是公司在面临并购的前夕，可能会经过一段时间的垂死挣扎，不惜大量信贷举债，筹集大量的资本，导致公司完全丧失偿还债务能力宣告破产，股东收益也在这个过程中出现剧烈变化；第三个方面，就是企业并购财务风险指的是并购过程中通过融资之后，会导致资本结构产生改变，出现新的财务危机，承担巨大的破产风险，而且股东权益在这个过程中因为出现剧烈的波动，也会给财务带来更加巨大的风险；最后，就是国外专业学者认为，并购财务风险指的主要是企业通过信贷举债来容易，制约买主方在之后经营过程中还需要承担债务的风险，财务风险的大小，决定因素就是交易融资过程中承担的债务大小以及购买方所需要承担的目标企业债务大小。

根据以上的内容我们可以看出，企业并购过程中的财务风险可以概括为在一段时期内，想要并购融资而承担的巨额债务，最终导致企业出现财务危机，从结果来看，这部分内容也是整个企业并购财务风险的关键内容，简单来讲就是因为做出融资决策之后带来的偿债风险。从风险出现原因方面讲，出现风险的原因除上述原因外，还应该包括定价和支付两个方面的决策[2]。

（二）财务风险的主要表现形式

财务风险在表现形式上主要包括三个部分，首先是财务报告风险、其次是资产评估风险、最后是估值方法风险。在并购的过程中，由于双方都要对目标企业确定并购的价格，想要准确了解这些信息，就需要公司提供相应的财务报告，但是在提供财务报告的过程中，隐藏着巨大的财务风险，首先，对方公司所提供的财务报告由于想要获得更高的并购价格，会隐藏公司的巨大损失信息，谎报公司年度整体经济效益，导致并购价格受到严重影响，在并购完成之后这部分内容就会爆发，并对企业造成相应的巨大风险；其次，就是企业可能会拥有一些隐藏的债务，这部分债务在财务报告当中是没有表现出来的，部分企业不会将自身所背负的债务填写在会计报表当中，在这样的情况下，主并購企业就会承担相应的隐藏债务风险，隐藏债务风险主要包括被并购公司因为违规、侵权等出现的债务，但是这部分债务可能因为还没有爆发或者法院没有准确裁定而被隐藏。企业在并购的过程中，会因为资产评估报告遗漏重要因素，评估程序出现遗漏，或者人为原因，错误评估企业的相应资产，导致出现相应的财务风险，比如企业在评估资产的过程中为了节省时间不使用专业的资产评估师，评估报告中存在大量未核实的存疑债务，甚至有买通评估者，制作假资产评估报告的情况。估值方法风险出现的主要原因，就是因为并购企业对目标企业在评估过程中没有明确评估目的，忽略被并购企业的自身价值和被并购之后的价值下降，还有部分企业在并购的过程中直接使用净资产价值当做交易价格，无法反应被并购公司的准确价值[3]。

二、企业并购过程中财务风险应该如何防范与控制

（一）合理评估目标企业的价值

合理评估目标企业的价值，是避免并购过程中出现财务风险的最主要方式之一，在并购过程中，双方所提供的信息一定要对称，避免出现恶意收购的情况，如果是恶意收购的情况，那么信息一定会出现偏差，并购开始之前一定要对目标公司详细的审查，在各个环节都做到精确[4]。并购方如果想要获得更加权威的评估，可以直接高薪聘请投资银行，对企业整体的战略计划做出评估，并将目标企业和目标企业的各种外部因素和内部因素全面分析，保证信息的准确性，评估企业被收购之后所能够创造的经济效益，以这部分内容作为基础，对企业的真实价值做出评价，这种方式能够大量降低评估过程中会产生的风险。另外在评估企业价值阶段，为了保证结果的准确性，可以采用多种方法进行评估，看看得出的评估结果是否存在较大偏差，当前我国企业价值的定价方法无非变现现金流量法、市盈率法、市场价格法以及清算价值法等，并购公司，可以先明确自身的并购目的，并且确定是否要在并购之后保留被并购公司等因素，选择合适的方法。

（二）创建流动性资产组合

通过创建流动性的资产组合，能够让营运资金的管理水平得到进一步提升，并减轻资金在流动过程中所产生的风险，流动性风险和资产负债结构风险之间有着非常紧密的联系，所以如果想要有效调整，就必须要和资产负债匹配到一起，并且提升营运资金的管理水平，但是也要注意，想要降低流动性风险，也要使用流动性的方式，而且这个过程中经济效益会有一定程度的削弱，只有建立流动资产组合才能有效减缓这一矛盾，让资金产生流动性的同时保持收益。

（三）建立完善的财务风险猜测和监控体系

完善的财务风险猜测和监控体系，能够让企业在并购的过程中将营运风险控制在合理的范围内，企业的财务风险评估治理团队建立，也需要完善的财务风险猜测和监控体系支撑，并且确立核心目标的过程中，一定不能缺少监控和治理这两个方面，完善的财务风险监测制度能够将不同领域的财务风险同时监控，避免出现问题，而风险治理则是团队通过对数据的分析制定合理的解决方案，来避免风险出现之后给企业造成不可挽回的损失[5]。

结束语：

综上所述，所有有并购计划的企业都应该考虑到并购之后可能会发生的财务风险，并且提前做出措施应对，全程监控并购的每一个环节，保证不出现较大的疏漏，让并购在一个公平公开的环境下进行，给双方带来最大的效益和长远发展。

参考文献：

[1]王黎升.企业并购财务风险控制研究[J].经济视角，2014（18）：101-103.

[2]刘波.基于交易与整合的企业并购财务风险控制[J].财经界，2017（5）：70-71，73.

[3]岳刚.企业并购财务风险控制策略[J].经营者，2015（7）：152-152.

[4]及然.企业并购过程中的财务风险控制问题研究[J].中国经贸，2015（15）：204-205.

[5]王晶晶.对企业并购中财务风险控制的思考[J].全国流通经济，2017（13）：98-99.