许静

【摘要】对赌协议作为期权的一种，在欧美等金融市场普遍使用。本文从对赌协议的概念和类型出发，结合当前的法律法规并以海富投资诉甘肃世恒对赌协议案为例，分析对赌协议的效力，进而理清我国适用对赌协议的现状及未来发展趋势。

【关键词】对赌协议 效力 海富投资诉甘肃世恒对赌协议案

一、对赌协议概述

（一）对赌协议的概念

对赌协议是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实质上属于期权的一种形式。

（二）对赌协议的类型

对赌协议被视为一种金融工具，并且在投资市场上被广泛的应用，有着复杂而不同的形态。从对赌协议的主体、内容方面主要有以下分类：

1、以主体不同进行分类

（1）投資人与公司大股东或实际控制人签订对赌协议

期权作为一种选择权，是指买方向卖方支付期权费（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务（即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺）。

（2）投资人直接与企业签订对赌协议