王小琰

【摘要】近几年，中国的快速发展使得中国的资本市场正在以前所未有的速度融入到全球的金融市场。 中国资本主义的发展依赖于中国市场的国际化，在此背景下，挑战与机遇并存，自中国加入WTO后，在巨大压力的笼罩下，中国市场的开放陷入困境。CDR的出现为中国资本市场的开放提供了另一种可能性，有利于实现境内上市公司向国际靠拢，活跃中国市场，最后让国际市场为中国市场打开大门。

【关键词】CDR 资本市场 金融 股市

存托凭证（ Depository Receipts。DR）也称预支证书，是指外国公司在一国证券市场上的证券可转让证明。属于公司融资业务的金融衍生产品。存款凭证实际上是外国公司存托股票（存管股）的替代品。与其他证券一样。存管证书可在外国证券交易所或柜台市场上自由交易。例如，对于股票，存托凭证（ DR）是由经纪人在国内证券市场购买一定数量的股票并交给当地托管银行（也称为受托人银行）而创建的，然后通知外国存托银行在当地发行代表股票的存托凭证。它可以实现远程股票交易，为国内的投资者带来便利。作为世界上最受欢迎的金融创新产品之一，CDR不仅仅被当作是国际融资的下具，它也可以作为一个发展中国家发展资本的突破口。CDR的引入可以为资本项目可兑换的实现打下了良好的基础。

但是。新生事物的㈩现往往面临着很多困难，CDR就是如此。根据会计准则的要求，在中国证券市场信息披露要求、监管准则、投资者结构和思维的前提下，美国的独角兽公司在退股方面存在明显差异，中国可能需要进行法律监督、管理等方面的调整，等等。……