薛静一

【摘 要】汇率决定理论主要分析汇率受什么因素决定和影响。传统的汇率决定理论主要有购买力平价学说、利率平价学说和国际收支说。现代汇率决定理论是20世纪60—70年代后问世的汇率决定理论，其特点是用一般均衡的分析方法探讨均衡的名义汇率，而且侧重于资产市场分析。文章分析了汇率对一国对外直接投资企业的影响，在此基础上对各种研究文献进行了评述。

【关键词】汇率决定理论；FDI；分析

一、早期汇率决定理论

传统的汇率决定理论主要有购买力平价学说（Theory of Purchasing Power Parity）、利率平价学说（Theory of Interest Rate Parity）、国际收支说。

凯恩斯于1923年建立了古典利率平价理论，继凯恩斯之后，英国经济学家保罗·艾因齐格把外汇理论和货币理论相结合，开辟了现代利率平价理论。利率平价理论假定资本完全自由流动，而且资本流动不存在任何交易成本。在此基础上，利率平价认为，两国间的利差汇影响两国货币间的远期汇率与即期汇率的差价，远期汇率的贴水或升水应与两国间的利差相等。利率平价理论把利率决定的因素扩展到资产市场领域，反映了货币资产因素在国际金融领域内日益重要的作用，从资金流动的角度揭示了汇率与利率之间的密切关系以及汇率的市场形成机制，是一种与购买力平价理论互补的汇率决定理论。英国经济学家葛逊于1861年出版了《外汇理论》一书，书中提出了汇率决定的“国际借贷说”，标志着系统的汇率决定理论的形成。……