赵秀云 单文涛

摘要：客户作为企业的非财务利益相关者，能够影响企业的战略决策和经营状况，并通过改变企业的信息环境而影响信息披露意愿。运用2007—2016年我国A股制造业上市公司数据，检验客户集中度对管理层业绩预告披露意愿的影响。研究发现，客户集中度越高，管理层业绩预告披露意愿越低，但这种关系主要体现在市场化进程低的企业中，在市场化进程高时二者关系并不显著。进一步研究还发现，在非国有企业中，客户集中度对业绩预告披露意愿的负向影响更加明显。该结论丰富了管理层业绩预告披露意愿的影响机制研究，为监管部门进一步完善业绩预告披露制度提供经验证据。

关键词：客户集中度；管理层业绩预告；披露意愿；市场化进程；产权性质

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2018）03-0089-10

一、引言

业绩预告是上市公司在公布正式定期报告之前对即期业绩的预先估计，具有很好的前瞻性。从1998年证监会首次要求亏损企业披露业绩信息开始，我国业绩预告制度已施行近二十年。现行的预告制度只要求达到条件的特定企业（如亏损、扭亏、业绩波动较大等）必须披露业绩预告，这种半强制性特点也为企业披露行为留下了选择空间。虽然业绩预告的主体是上市公司，但实际操控者是公司管理层，因而管理层的披露意愿对业绩预告行为起着决定性影响。关于影响业绩预告披露意愿的因素一直备受国内外学者关注，现有文献主要通过“企业内部治理”与“外部利益相关者”两个方面对其进行考察。……