黎精明（教授），曹方琪

一、引言

党的“十九大”报告明确提出要支持小微企业特别是科技型小微企业的发展。李克强总理在2015年的政府工作报告中也曾指出：大众创业、万众创新是推动中国经济提质增效的重要“引擎”。事实上，通过创新创业推动中国经济转型升级和持续健康发展，这已经是我国社会的基本共识。在此理念和政策引导下，近年来，大量原创性项目和小微初创企业如雨后春笋般涌现。然而，对于绝大部分早期种子企业或初创企业而言，在其生命周期的起始阶段都面临着一个共同且严肃的问题：融资难。在此背景下，如何破解小微初创企业融资难问题自然成了社会各方面关注的焦点。

大量原创性项目和小微初创企业之所以难以融到所需资金，其原因在于此类企业规模通常较小、生产经营及后续营业收入具有高度不确定性，此类项目的投资者（出资人）将会面临巨大风险。然而，小微初创企业中也不乏具有广阔前景和高成长性的优质企业，此类项目或企业一旦解决了初创期的资金瓶颈问题，那么，它们将能实现超常规增长甚至创造商业奇迹，此时，项目初创期的投资者将能获得极其丰厚的回报。现实中，虽然大多数资本持有者不愿意冒着巨大风险投资原创性项目或小微初创企业，但也有部分投资者乐意承担由此产生的高风险以期获得更高的回报，此种投资者乃资本市场之“天使”，其行为也被形象地称为“天使投资”。……