姚 成（博士）

一、引言

近年来，越来越多的企业期望通过并购方式提升竞争力，缩短企业成长时间，因此，并购的成败一直受到实务界与学术界的广泛关注。学者们从财务、法律、信息科技、组织、策略等方面对此进行了探讨（Lubatkin，1983；Zollo、Singh，2004）。研究发现，并购若仅是结合两家公司的市场与财务目标并不能保证成功，并购的事前整体规划、事中整合运作、事后公司组织效能整合会出现诸多问题。然而，掌握并购的完成时效也非常重要，因为并购谈判及协商会耗费大量时间，任何一个环节的疏失都会导致时间的耽误，最后可能导致并购失败（董静、孟德敏，2016）。此外，在并购过程中，主并购公司高管团队不但时常与被并购公司的高管团队相互沟通，以了解被并购公司的现况及要求，也会从被并购公司高管团队的专业角度出发相互讨论，以作为未来并购整合决议的参考。所以，管理团队相较于一般员工应更具备对并购整合事项给予建议甚至进行决议的能力。然而，从并购前的换股价格、统一对外并购宣告日、董事会职位撤换、业务整合规划、双方工作内容、薪资福利、信息系统整合到办公地点迁移决策、工厂效能整合等，每一个并购环节都会受主并购公司与被并购公司高管团队成员之间专业角度、理念、价值观、背景等因素影响，造成沟通协商时间增加，导致并购期间一再地改变，甚至影响决策结果与并购成败。因此，本文研究高管团队人力资本差异与并购期间的关系，分析主并购公司与被并购公司的高管团队人力资本差异对并购期间的影响，以期提出缩短并购期间的建议。……