刘华伟 王雨楠

2018年2月，美国新增非农就业人数为31.3万，远超市场预期的20万，失业率维持在4.1%，保持17年来的低位，市场普遍预期美联储将于3月加息。欧元区方面，同比通胀率仍处较低水平，通缩压力依然存在。欧元区制造业采购经理人指数（PMI）环比下降1个百分点。通胀等经济数据指标并不支持欧元区退出QE政策，货币宽松政策料将持续。从国内宏观经济走势来看，2月CPI同比涨幅出现较大上升，PPI涨幅则继续下调；制造业PMI继续下跌，制造业活动扩张势头放缓；货币市场利率继续下降，隔夜回购利率环比下降9BP，7天回购利率环比下降20BP；就债券市场而言，各券种收益率曲线普遍下行，中债新综合指数上升，债券市场交投稳中向好，债券发行量同比下降。

宏观经济情况

（一）美国新增就业超预期，欧元区失业率处于低位

2018年2月份，美国新增非农就业数量为31.3万，高于市场预期值，刷新2015年以来最高水平；失业率保持在4.1%，与前值持平，高于市场预期值的4%。美国ISM非制造业PMI为59.5%，高于预期值的59%，较上月下跌0.9%；CPI同比上涨2.2%，高于前值，与预期一致，CPI环比上涨0.2%，与预期值保持一致，核心CPI同比上涨1.8%，与预期值和前值一致。尽管CPI数据回升速度较慢，但失业率、新增非农就业人数等数据表现较好，市场普遍预期美联储将于3月加息。

2月，欧元区CPI初值同比增长1.2%，与预期一致。Markit发布数据显示，2月份欧元区制造业PMI终值为58.6%，环比再降1个点，但远在荣枯线之上，服务业PMI上升至56.7%，低于前值58%及预期值57.6%。欧元区通胀率数据表现，使得鹰派欧元货币政策受阻，鸽派货币政策建议延缓退出QE政策。……