刘剑民，张莉莉，叶少波

(1、2.湖南科技大学商学院，湖南 湘潭 411201； 3.中国人民银行南昌中心支行，江西 南昌 330008)

一、引言

1991年美国纳斯达克市场成立，从此全球创业板市场也逐渐发展起来。我国创业板市场自2009年成立，发展还不成熟，但作为我国创新经济的“新引擎”，其在为中小型企业的发展提供新的融资渠道与投资平台、促进创新产业发展、优化资本配置、改善公司治理结构等方面发挥了举足轻重的作用。

我国创业板市场当中，中小型公司及新兴公司是主力军，其以创新创业为主，高级管理层资源是企业最核心的竞争优势，是企业迅速成长的关键因素。从企业内部机制来看，公司高管和企业的所有者，两方的目标、利益等各方面因素的影响，可能会导致一些高层管理者运用职位便捷，来达到自己的一些个人目的。根据一些数据和报道，近几年，出现了高层管理者离职套现等一些现象。除了高管套现离场等约束机制方面的原因，是否也存在创业板市场存在高管激励机制不健全、现金激励与股权激励等薪酬结构不合理、人力价值没有充分发挥等问题。因此，本文将主要从高管薪酬结构对公司成长性的影响来进行分析研究。

二、相关文献研究

国外关于与本文相关的研究中，也有不同的结论，如企业高管薪酬的增减不会给企业绩效带来很多的效益(Taussig和Baker，1925[1]；Tosi和 Wener，2000)。也有研究通过一些可以代表绩效的指标来体现不同的薪酬结构所带来的变化，发现总资产收益率、净资产收益率和市场收益率与高管薪酬呈现正相关的关系(Murphy ，1985；……