朱斌

上市公司现金分红是实现投资者投资回报的重要形式，也成为观察上市公司财务健康状况、公司治理优良与否的重要窗口。当前，监管层对上市公司分红愈加重视，随着2017年年报披露季的到来，具备高分红潜力的个股开始不断吸引投资者的目光，低估值、高分红品种的偏好或将进一步上升。

西南证券研究显示，在过去五年（2012-2016年）中，A股上市公司中进行过现金分红的公司数量占比为93.2%，绝大多数公司进行过现金股利的分配，其中连续5年每年都进行现金分红的公司数量占比也高达43.3%，仅次于纽交所的70.5%。虽然A股进行过现金分红的公司数量较多，但分红力度却远远低于海外成熟市场。

就分红率指标而言（分红率=年度所有公司总分红/总净利润），2011年以来A股市场的年均整体分红率为34%；就股息率指标而言，A股整体的股息率一直在1.4%-2.8%区间波动（股息率= 年度所有公司总分红/总市值）。

就平均分红率而言，A股2016年平均分红率为35%，而同期港股、纽交所和纳斯达克的平均分红率均在50%以上，就平均股息率指标而言，港股、NYSE、纳斯达克的平均股息率分别为4.3%、3.9%、3.5%，均远远高于A股。

西南证券认为，A股较低的分红率，一方面源于“重融资、轻回报”主观因素的长期存在，另一方面也源于市场和监管的不成熟，A股市场上炒作概念之风盛行多年，市场激励机制的扭曲导致一些有分红能力的公司缺乏分红动力。除此以外，上市公司长期无正当理由不分红在某种程度上也是财务数据造假、内部人控制的信号。……