龚奕洁+张威

不仅蚂蚁金服，大多数消费信贷平台，都在往“撮合平台”转型，资金合作方式大都成了P2B（Bank）平台

“未来，蚂蚁金服的融资方式将发生变化，一方面，会减少ABS的融资，以达到监管对杠杆的要求；另一方面，则会寻求拓展与金融机构的合作。”在以小贷公司发行ABS被监管要求回表并且“去杠杆”之际，蚂蚁金服的融资模式将发生改变。

“未来会按照监管要求走助贷或联合放贷。”蚂蚁金服内部人士对《财经》记者表示，而符合监管要求的合作，就是基于其场景和风控优势，做金融机构和借款人之间的撮合平台。

不仅蚂蚁金服，大多数消费信贷平台，包括持牌的网络小贷机构、非持牌的金融服务公司等，都在往“撮合平台”转型。这也是《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（整治办函[2017]141号，下称“141号文”）收紧资金渠道与杠杆后，认可的不计入杠杆的表外融资方式。而此前“助贷”常用的兜底、担保、回购等模式亦被叫停。

尽管多位业内人士指出，现金分期类资产受影响较大，优质的有场景的商品分期资产受影响不大。但是资金合作方式同样也受到了影响。包括蚂蚁、京东在内的消费信贷平台都成了P2B（Bank）的平台。

“小公司倒闭，大公司收缩调整，行业与监管不断磨合，将成为2018年的主旋律。”一位业内人士这样感叹。

蚂蚁金服的抉择

在去杠杆之路上，以表外融资见长的蚂蚁金服却首当其冲。

2017年12月1日出台的141号文中，监管要求网络小贷公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行。……