韩笑

人民币国际支付和跨境贸易结算出现好转，离岸市场人民币存款规模止跌回升。虽然有市场人士认为人民币国际化尚未形成趋势性回暖，但是国际投资者大幅增持人民币资产，前景仍可期待

在沉寂两年多后，人民币国际化出现回暖迹象。

人民币国际支付和跨境贸易结算出现好转，离岸市场人民币存款规模止跌回升。虽然有市场人士认为人民币国际化尚未形成趋势性回暖，但是国际投资者大幅增持人民币资产，前景仍可期待。

人民币国际化始于2009年跨境贸易的人民币结算，既有来自国内企业希望规避美元等国际结算汇率波动的市场需求，也有货币当局在全球金融危机后对国际货币体系重塑的期望。当时国际收支正处于双顺差，人民币国际化选择了“经常项目输出、资本项目回流”的特殊路径。

虽然一路伴随着推高外汇储备和套利交易频繁等诸多争议，人民币国际化在升值预期下一度进展很快。但在进入贬值周期叠加监管措施后，人民币国际化随即遭遇严峻的政策目标取舍，很快出现了阶段性停滞。

与此同时，市场对人民币改革相关的资本账户开放、汇率形成机制市场化等讨论不断，人民币国际化如何走才能行稳致远也被不时提及。各方的共识正在形成，人民币国际化处于发展路径的转折点，除了继续依靠经常项目输出，还需要扩展资本项下输出规模。

但是市场人士也强调，汇率市场化是人民币国际化必须迈过的坎。……