徐英军

摘要：企业资产证券化交易的法律形式和载体是商事契约群，每单交易存在以发起人为中心的基础交易契约群和以管理人为中心的证券化交易契约群;不同交易所形成的契约群可能因为某种原因而彼此产生关联，从而形成由多个契约群组成的超级契约群。契约群存在着主体间的信息不对称性、主体意思的非自治性和主体关系的系统性等特征，这些特征影响证券化交易风险的公正分配、加剧企业资产证券化风险生成与集聚、助推局部风险向系统性风险的转化。法律应对企业资产证券化契约群予以规制，包括完善原始权益人的风险自留规则、增加管理人风险责任的加重规定、对借助商事合同分解民事权利做出限制等。

关键词：企业资产证券化;权利变动;契约群;风险生成;法律规制

作为“盘活企业存量资产、降低企业资产负债率的主要途径之一”，资产证券化被李克强总理在第十二届人大五次会议上的政府工作报告中强调为“积极稳妥去杠杆”的重要路径，成为金融业“脱虚入实”实施供给侧结构性改革的重要内容。企业资产证券化作为可供诸多工商企业使用的直接融资工具，有助于利用资本市场助力实体经济，应当作为发展重点，但美国次贷危机反映出的该种金融创新的风险与危害也不容小觑。从法学视角看，资产证券化的实质是交易主体之间权利义务的更新变化，其法律载体是大量合同以群落方式出现，形成特有的契约群。……