虞文微,曹 强

国际油价波动对中国宏观经济变量的影响
——基于油价冲击分解的SVAR视角*

虞文微,曹 强

分析油价波动对于宏观经济的影响具有重要的理论意义和政策意义。本文结合中国宏观经济实际情况，基于短期约束的SVAR模型，并为细致考察不同形式油价冲击的影响，参考Kilian(2008)的做法，将油价冲击分解为供给性冲击、需求性冲击以及特定性需求冲击。以中国宏观经济数据为样本，考察了1994-2015年国际油价波动的三种结构性冲击对于中国工业增加值、物价水平、以及实际有效汇率的影响，进一步的，考察了汇改前后，以及不同形式的油价非对称冲击对于宏观经济的影响。实证结果显示：(1)国际油价波动对于物价水平具有显著影响，油价上涨带来汇率的贬值，油价波动对于工业增加值影响较小。(2)分别以汇改前后为样本，汇改后油价冲击对于宏观经济变量的影响显著增强，同时汇改后受油价特定需求冲击的影响更大。 (3)考察油价上涨以及下降两种不同形式冲击，油价上涨的阶段对于经济产出的影响比油价下降阶段的影响更具有震荡性和持续性。最后，本文针对油价波动对于宏观经济的影响，提出相应的政策建议。为有效应对油价特定性需求冲击以及对于通货膨胀的影响，政府当局应当采取适当政策和石油价格改革机制，同时加快石油储备体系的建设完善。

国际油价波动；宏观经济变量；油价冲击分解；物价水平；实际有效汇率