张玮倩+鄢建强

【摘 要】 现金分红一直以来都是资本市场关注的焦点，鼓励和引导上市公司进行连续现金分红也一直是我国政府监管部门引导利润分配的方向，文章关注政府官员腐败这一外部治理环境对上市公司现金分红的影响。通过搜集2003—2014年我国各地区政府官员腐败数据发现，地方官员腐败抑制了所在地区的上市公司现金分红，腐败越严重，上市公司分红意愿越弱，分红比例也越低。同时，地方官员腐败制约了所在地区的上市公司连续分红，腐败越严重，上市公司连续分红的比率越低。文章为上市公司权衡外部治理环境与公司经营政策利弊提供有意义的参考，同时，我国政府应继续坚定不移地进行政府官员反腐，这不仅有利于社会稳定和宏观经济发展，还对企业微观治理具有重要的实践影响。

【关键词】 政府官员腐败； 现金分红； 外部治理

【中图分类号】 F244 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）20-0072-05

一、引言

上市公司现金分红一直以来都是资本市场关注的焦点，在我国政府强有力的监督和引导下，近年来我国上市公司的现金分红呈持续增长状态，然而，相比于国外发达资本市场，我国资本市场中的上市公司现金分红比例仍较低。依据常理，上市公司因获取投资者的资金而赚取利润，理应将部分利润分配给投资者，而为何上市公司的分红意愿不强呢？究其原因，公司治理水平[1]、高管在职消费[2]、股权制衡结构[3]等公司内部因素会影响上市公司的现金股利分配，这些研究结论具有重要的意义。……