宋丽颖，张伟亮



不完全合同视角下利率对PPP项目事前投资的影响研究

宋丽颖，张伟亮

(西安交通大学经济与金融学院，陕西西安，710061)

由于不能对未来事项进行完备地描述和约定，PPP项目是一种不完全合同的情况，利率的变动会对不可证实的事前投资产生影响。通过构建引入利率项的不完全合同模型，针对利率变动对于PPP项目事前投资的影响进行了研究。研究发现：(1)与社会最优水平相比，两种所有制下成本创新投资和质量创新投资均存在扭曲。(2)利率上升会对外部经营者构成事前投资的负向激励。(3)与社会最优水平相比，利率上升时，事前投资扭曲程度减弱；利率下降时，事前投资扭曲程度增加。(4)政府应当根据不同的目标合理选择财税政策。

不完全合同；利率；PPP；事前投资

一、引言

PPP(Public-Private-Partnership)模式是一种新型的项目融资模式，是指政府与社会资本之间为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

PPP模式的建立和推广对于公共物品的供给具有深远的影响。根据林华[1]的论述，PPP模式的优势在于提高经济效率和时间效率，扩大基础设施建设项目的资金来源，提高政府和私人组织的财务稳健性，改善公共物品的品质，树立政府部门的新形象。因此，在供给侧改革的宏观背景下，PPP模式就有着很强的现实意义，是促进我国经济转型升级、加快转变政府职能、盘活民间资本、深化财税体制改革、构建大国财政制度的必然要求。……