王怀明+刘融

摘 要：通过构建SVAR模型，研究了我国影子银行的发展对中小企业传统银行信贷影响的异质性。结果表明，我国影子银行的发展对中型企业的传统银行信贷具有“补充”效应，对小微企业的传统银行信贷具有“替代”效应。因此，应该削弱影子銀行对传统银行体系的替代效应，发挥两者间的互补效应，以解决中小企业的融资难题。

中图分类号：F832.3

文献标志码：A

文章编号：10012435（2017）05060907

关键词：影子银行；中小企业融资；银行信贷；SVAR模型

Abstract：Explore the impact of the shadow banking on the bank credit by using a SVAR model， which draws a conclusion that the shadow banking system has been developed to play a “supplementary” role to the banking credit in meeting the financial needs of the medium-sized enterprises and play an “alternative” role to the banking credit in meeting the financing demand of small and micro enterprises. Finally the suggestions are proposed on how to weaken the substitution effect and reinforce the complementary effect of the shadow banking on the bank credit， thus the financing problems of SME can be solved.

融资问题是当前困扰中小企业发展的首要因素[1]。有学者将其归咎于以国有大银行为主体高度集中的银行结构，认为国有银行的垄断经营造成金融压抑与低效率[2]，银行对中小企业的信贷歧视加剧企业融资难度。近年来，大量社会闲散资金游离于银行体系外，形成不同形式的影子银行，借由多样化的渠道和方式进入实体经济，逐渐发展成为中小企业融资的重要途径[3]，有学者认为它对中小企业传统银行信贷发挥“补充”效应，在中小企业融资方面发挥了积极作用，另有学者指出，影子银行对中小企业传统银行信贷发挥“替代”和“挤出”效应，影子银行因自身局限无法成为中小企业融资主力，反而会降低中小企业正规信贷能力，加剧中小企业的融资约束。本文认为，我国影子银行的发展对中、小企业传统银行信贷的影响表现出异质性，即对中型企业的传统银行信贷具有“补充”效应，而对小微企业的传统银行信贷具有“替代”效应。……