(西南大学 重庆 400000)

中国实际有效汇率粘性的实证研究

郭雨林

(西南大学重庆400000)

本文用实际有效汇率指数，CPI代表的一揽子商品价格，3个月定期利率和国际收支数据，根据购买力平价理论、利率平价理论和国际收支理论构建了人民币实际汇率的价格弹性、人民币实际汇率的利率弹性和人民币名义汇率的收支弹性三个指标。用这三个指标衡量中国人民币实际有效汇率的粘性，测算汇率的敏感度。得出近年来中国利率市场化和汇率改革初具成效，但是仍然存在时间不一致问题。中国的改革放宽资本管制，需要等待利率市场化和汇率改革更进一步，抚平汇率利率弹性的巨幅波动后，方能进行下一步的放宽资本管制。

实际有效汇率；汇率粘性；汇率弹性

一、引言

实际有效汇率(REER)是剔除对各国货币的影响，一国货币与所有贸易伙伴国货币双边的加权平均数。实际有效汇率反映了本国产品在国际市场上的综合价格竞争力。随着我国对外贸易多元化、人民币汇率制度的演进和国际货币汇率波动加剧，人民币实际有效汇率在经济内外运行中的地位也愈发重要。政府看待人民币问题也需要更多的转向人民币实际有效汇率的视角。

随着世界贸易的加强、人民币地位的不断提升和国际货币汇率波动的加剧，人民币汇率逐渐成为世界的关注的重点。从2015年8月份开始人民币贬值和外汇储备持续走低把人民币汇率推向了风口浪尖。……