对煤炭企业的融资及渠道的分析

2017-09-14

商业会计 2017年19期

（山西青年职业学院山西太原 030032）

一、引言

融资行为作为企业筹集资金的方式，通常是企业在经营过程中来平衡调节各环节资金短缺的一种行为。对于煤炭企业来说，融资搞活了，整个企业就活了。“煤为基础，多元发展”始终是我国能源发展的方针，推进煤炭企业的长远发展，是保证能源结构优化、未来能源安全的重要前提。就我国的实际情况而言，北多南少、西多东少是煤炭分布的主要特点，其中，储存量最为丰富的地区是山西、内蒙古以及陕西等。煤炭资源开发项目投资大、风险高，周期长，面临着错综复杂、瞬息万变的金融环境，基于对当前煤炭企业融资现状的综合考究，本文在综合参阅已有学术研究的基础上，从煤炭资源开发投资特点分析出发，探究能够有效拓展煤炭企业融资渠道的实用性对策，以期为煤炭企业快速融资、高效运行及长远发展提供一定的借鉴。

二、煤炭资源开发投资特点分析

通常根据煤矿的地质构造情况和现有生产技术采用相应的开采方式，主要有两种：井工开采与露天开采。露天开采方式适合于煤层与地面距离较近，通过爆破和挖泥机、卡车等施工设备剥离地表土层来进行对煤层的开采与挖掘。露天开采的方式比较经济，可以获得较大比率的煤矿，可以覆盖数平方公里的面积。

煤炭资源开发投资过程主要分为资源勘查、矿井建设以及运营三大内容，资源勘查是煤炭资源开发的基础工作，精准的勘查结果为开采工作的顺利展开提供必要的条件。鉴于流程的繁琐性，为便于读者理解，本文将煤炭资源开发过程表示为如图1所示的流程图。

由图1可知，煤炭资源开发阶段分为勘查、建设和运营阶段。为使三个阶段的特征和性质能够直观地呈现，现用下页图2示意如下。

三、煤炭资源开发项目投资影响因素分析

（一）政策法规影响因素

随着社会主义市场经济的逐步发展和日渐成熟，煤炭资源的合理利用和科学开发成为国家相关部门的工作重点之一，为规范煤炭资源项目的开发投资，近年来，国家陆续出台了一系列煤炭资源开采投资相关的政策法规，这些政策法规虽然限制了中小煤矿企业盲目开采行为，但同时也造成企业固定资产等设备的闲置，由于煤矿企业设备的变现能力相对较差，再加上外界影响因素，许多中小煤矿企业面临着关闭合并的命运，银行就此成为煤炭资源开发项目经营风险的最终承担者，尤其是当煤矿企业关闭之后，原有的债务人无力偿还或不愿偿还先前债务，即便是合并之后的新企业，也可能出现不愿偿还债务的问题，最终导致贷款变成了坏账，不仅严重损害了煤矿企业的信誉，同时也挫伤了银行放贷的配合度和积极性，直接加剧了煤炭企业融资的难度，这也是近些年煤炭企业资金短缺的主要原因之一。

图1 煤炭资源开发过程流程图

（二）经济制度影响因素

煤炭资源作为能源结构占比最大的能源，其重要性不言而喻，但当前传统的国有煤炭企业经济体制存在的一个重要问题就是，企业资金的支撑是由相关政府部门或单位提供，这种以财政主导为主的融资方式，并不能从本质上规避煤炭企业资金短缺的现象，也无法缓解企业因融资不到位所产生的内部矛盾。在我国现阶段社会主义市场经济体制下，煤矿企业早已是独立的法人实体，这就要求煤炭资源开发投资融资结果必须能够满足市场竞争和企业运行的要求，保证供应链的连续性和完整性，要在源头上避免资金断链的问题出现。另一方面，随着经济的全球化，企业之间竞争更加激烈，最终导致煤炭资源开发投资的成本明显上涨，企业融资必须满足更加快速、更加灵活、更加及时的高周转率，必须改变传统的管理方式，引导企业全面认清市场走向，把握煤炭资源开发投资的准确方向。

（三）煤炭企业自身影响因素

山西煤炭资源虽较为丰富，但绝大部分煤矿企业的实力和规模都相对较小，不论是生产设备的先进性，还是作业方式的规范性，都有待进一步的提高和完善。与此同时，企业因规模小，在管理方面往往出现身兼多职或专业度不够等其他的问题。综合这些因素，企业在煤炭资源开发投资过程中往往达不到融资的基本要求，即便符合要求，但按照相关的政策法规和法律依据，银行可支持的贷款额度也是极为有限的，通常无法满足煤炭资源开发投资所需，无法为供应链运转提供稳定的资金保障。在这种情况下，企业为获取足够的融资，可能会转而民间借贷，民间借贷不但利息高，而且没有建立健全的政策监管体制，因此风险性极高。

（四）煤炭资源开发的内源风险和外部风险

煤炭资源开发项目的内源影响因素主要表现在投资方式和资源是否可靠两个方面。其中，煤炭资源开发投资的方式具有显著的多样性，常见的有合资、独资、参股以及兼并，等等。为保证煤炭资源开发投资项目的顺利进行，首先应当科学、合理地选择相应的投资方式，以便为解决开发投资过程中面临的土地、劳资等其他问题做好准备。其次，煤炭资源的可靠性主要依靠化验分析结果来评判，同时，综合考虑煤炭资源的地理位置、开采方式、交通条件等其他各方面的因素，准确分析煤炭资源中的有益成分和潜在危害，对资源进行全面的科学查证，以防有所疏漏，给资源开发投资过程带来不必要的阻碍和影响。

煤炭资源开发投资项目的外部影响因素主要表现在投资环境和国内的政策法规环境两个方面。其中，投资环境是否具有稳定性，直接关系煤炭资源开发投资项目工作的开展和预测，在当今日新月异的新时代，投资环境往往因受到多方面的影响，并且存在一定的敏感性、复杂性和变幻性。科学把控投资环境的稳定性，是推动煤炭资源开发投资项目顺利开展的主要支持力量之一。另一方面，煤炭资源开发投资项目与国内的政策法规环境密不可分，开发投资过程必须严格按照相应的法律法规和政策方针来执行，做好规范开采、科学规划和可持续发展。

（五）我国在境外各国煤炭投资影响因素

图2 煤炭资源开发阶段特征图

表1 我国在境外各国煤炭投资影响因素

随着“走出去”改革开放思想的逐步深入，我国煤炭资源也开始走出国内市场，境外各国家也逐渐加大对我国煤炭资源的开发投资力度，我国在境外各国煤炭投资影响因素如上页表1所示。

四、煤炭企业融资渠道分析

煤炭企业的融资方式主要有内源式融资方式和外源性融资方式。

（一）内源式融资方式

主要是煤炭企业通过加强内部财务管理，减少流动资金的损失，加快资金流的流转，把省下来的资金投入到新的建设项目中去的融资方式。内源式融资的好处是资金来源于企业内部，不需要还本付息，是一种高效低廉的资金融资渠道。内源式融资主要措施是加强企业内部控制为主要方式：如加强煤炭企业现金流的管理、做好应收应付款项管理、增加利润留成比例融资和做好商业信用融资等。

（二）外源性融资

主要有直接融资和间接融资。通过向银行等第三方金融机构来完成资金的筹集方式称为间接融资，而直接通过股票、债券、投资方投资等方式进行的融资被称为直接融资。总体来说，煤炭企业做好外源性融资主要做好以下几个方面：

1.债务融资。债务融资是直接融资的渠道之一，综合我国的情况，在债务融资中，债券融资占据绝大部分的比例，例如：个人、机关团体事业单位以及企业与金融机构等。对于企业来说，债券融资具有三大方面的主要作用，分别是税盾作用、资本结构优化作用以及财务杠杆作用。当前债务融资的影响因素主要有：一是国家的信贷货币政策和产业政策。银行贷款方受国家的政策影响很大，当行业经济良好，货币政策宽松的情况下，银行对煤炭行业放贷政策相对比较宽松。二是受行业盈利情况和企业管理水平高低的影响。企业能否得到银行的贷款一定程度上取决于企业的盈利和信誉等企业外在形象。因此要获得银行长期贷款，必须要抓住企业经营的大好时机，加强煤炭企业的经营管理和财务管理，树立良好的企业信誉和形象，充分利用银行贷款加快企业的产业、技术升级换代，迎接企业的未来市场挑战。

（二）股权融资

所谓股权融资，就是企业的股东出让部分企业所有权给新的股东，这种渠道能够直接产生增资的作用，并增加总股本。股权融资最大的优势在于，企业不需要还本付息，而企业的盈利，则是由新老股东同等享有。股权融资又被分为公开市场发售和私募发售，私募发售是中小型煤炭资源企业来企业进行股权融资的主要渠道。股权融资可以有效地充实企业的营运资金，为煤炭企业的开发投资活动，提供强有力的资金保障，同时具有无负担性、长期性以及不可逆性三大显著特性。但是股权融资会稀释股份，有可能会降低公司的控制权，从而影响企业的经营和决策。

（三）融资租赁

煤炭企业的发展与机械设备的先进性有着密不可分的联系，特别是在新投资的煤矿建设及生产设备的更新换代方面，大宗的煤矿机械设备资金比重较大，采取融资租赁模式，可加快资金流转，解决当前资金融资压力，同时有利于煤炭企业的技术设备的升级优化和获得融资租赁方面的国家税收优惠。融资租赁转移的内容，绝大部分都与资产所有权有关，甚至，它包含全部的风险和报酬，在这个过程中，资产的所有权不受硬性规定，根据实际情况，既可以转移也可以不转移。作为一种新的融资模式，融资租赁大大降低了企业和承租人的融资风险，可以为缓解当前煤炭企业融资困难问题提供有效的解决方案。

（四）银行贷款

银行贷款，就是银行在遵循国家的政策法规的基础上，按照一定的利率，为有资金需求且满足贷款要求的企业放贷，银行在放贷资金的这个过程中，必须严格约定企业按要求归还资金。企业在进行银行贷款融资时，必须提供房产证明、信誉担保、或收入证明等其他具有约束性的书面证明。相比于其他融资渠道，银行贷款的资金来源是最为稳定的，并且，银行贷款的融资成本也是相对较低的。但与此同时，它也存在两个显著的缺点，一是容易受到政策影响，二是监管体系比较严格。煤炭企业应根据自身规模的大小、生产方向的定位，科学选择适合发展的融资渠道。

（五）资产证券化

资产证券化，简而言之，就是将一部分流动变现能力较差的资产，通过资产的优化结构组合，以原始资产为担保，创设的可以在证券市场流通的金融产品。资产证券化对企业信用级别具有较高的要求，在保证信用的基础上，才能够保证资产支持证券的顺利发行。这种融资形式的主要优势表现在：不受企业财务状况、评级以及净资产等因素的限制，它只要求煤炭企业具备可产生稳定现金流的基础资金。企业应当准确认识到这一优点，增强资产流动性的同时，获取较低成本的融资。