郑伟东

【摘要】从微观角度研究金融服务实体经济的有效性，选取深圳交易所中小板513家上市企业作为样本，通过建立多元回归模型来量化各因素对中小企业融资能力强弱的影响因素。实证结果表明企业规模及成长性与融资能力之间成正相关关系；企业的竞争能力越强、企业内部流动资产越多，企业越倾向于进行内源性融资，企业及金融机构较高效地实现了资源的配置。但中小企业从金融机构获得的融资总量过低，金融机构“惜贷”现象严重。

【关键词】中小企业 融资能力 多元线性回归

一、引言

金融的基本功能是将有限的资源以最高效的形式进行配置，达到理想的帕累托最优状态。完善的金融体系能够为实体进行提供廉价的信贷资金，促进实体经济的蓬勃发展。但若本末倒置，大量资金“由实向虚”，则会导致实体经济的衰败。

随着我国金融系统的逐步发展与完善，金融行业是否提高了对有限资源的有效配置，达到了高效服务实体经济的作用呢？一方面，随着金融系统的不断发展，层出不穷的金融产品及金融机构为实体经济体提供了多渠道，多方位的融资方法。但另一方面，复杂机构层级关系及监管机制，导致资金在金融体系内的流通受到阻碍，使得资金或被动或主动地在金融机构之间不断流转。这种使得资金融通环节拉长，大量资金在金融机构间循环的现象，我们称之为“资金空转”现象。资金空转的原因，主要有两个：一是利率双轨制；……