摘 要 2005年股票市场全流通之后，大股东的减持行为（以下简称“大非减持”）越来越被人们重视。股改后，控股股东追求利益最大化的途径方式发生改变，由单一的从内部转移利益转换成在外部市场获取股票溢价和从内部转移利益两种方式相权衡的模式。自2006年“大非减持”在资本市场如火如荼的进行着，给资本市场带来许多负面效应。概述“大非减持”行为带来的负面效应，分析此类行为产生的原因，意在得出防范措施和建议。

关键词 大股东减持；信息披露；内部交易

一、引言

为解决上市公司“同股不同权”、“一股独大”等不良现象，中国证监会实施

了股份分置改革，在一定程度上完善了证券市场制度和上司公司治理结构，优化了公司股权结构，实现了证券市场真正的供求关系和定价机制。但与此同时引发的“大非减持”等现象也给证券市场带来不小的负面影响。在我国目前完善监管体制缺位的股票市场上，大股东是否大量普遍的利用其信息优势进行交易进而为个人谋取私利？“大非减持”此类行为获取的利益是否金额数量庞大？“大非减持”给市场带来了这样的影响？股票市场全流通后，这些问题无疑备受关注。在股票市场中的交易频率和交易金额，“大非减持”都占据了主要位置，也因此受到颇多关注。许多投资者对“大非减持”异常敏感，视之为行动指南，然而也有许多投资者对其反应迟钝，饱受信息滞后带来的利益侵害。针对大股东减持股份获取利益频发的市场现状，结合市场大背景分析其弊端，研究产生缘由构成，同时研究了可以推进我国强势有效市场进程的措施。……