袁国方　陈近

摘 要：住房反向抵押贷款是我国创新以房养老模式的重要金融工具，而其产品定价则是金融机构能否成功开展该项业务的关键。基于风险中性定价思路构建住房反向抵押贷款定价模型并设计MATLAB程序，对我国住房反向抵押贷款业务的产品定价问题进行理论探索和实证模拟。研究结果显示，在一次趸领和终身年金方式下，借款人获得的贷款额均随其年龄增长而稳定增长；在浮动利率计息方式下借款人可获得贷款额大于其在固定利率计息方式下可获得的贷款额；借款人所获贷款额与贷款利率负相关，与房产价值正相关且对贷款利率的敏感性最强。

关键词：住房反向抵押贷款；风险中性模型；产品定价；蒙特卡洛模拟

中图分类号：F831.2 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2017）04-0054-09

一、引言

随着我国步入老龄化社会，现行养老理念及模式的局限性日益凸显，养老市场供需缺口也不断加大，探索和开发适合我国国情的新型养老模式及产品势在必行。受传统消费理念的约束，我国老年人将大部分积蓄都优先投资于自住房产，退休后由于其收入来源相对单一、收入水平相对下降而成为典型的“房子富翁，现金穷人”，这导致其养老需求难以得到充分的满足。因此，盘活老年人拥有的房产使其获得稳定收入，以满足其养老需求并缓解社会养老压力，理应作为我国养老模式创新的突破点。其中，发展住房反向抵押市场，开展住房反向抵押贷款业务，在欧美发达国家已经是被实践证明行之有效的以房养老模式。……