企业债券违约原因及对策
——以东北特钢为例

朱冬花

近年来，我国信用债市场发展非常迅速，但与此同时债券违约事件频发，违约主体已逐步从民营企业扩展到国有企业，违约风险不断扩大，不仅给投资者债权人带来了利益损害，信任危机也引发了债券市场较大的波动。东北特钢因不能按期足额偿付8亿元短融债“15东特钢CP001”的本息，成为我国第一家地方国企公募债违约企业，打破了我国地方国企公募债券刚性兑付的惯例，其后半年又陆续8次违约，违约次数之多引发社会热议。本文将以东北特钢集团为例，分析其违约的深层次原因，旨在提出相应的对策，以达促使债券市场良好发展的目的。

东北特钢债券违约风险对策

一、背景介绍

1981年国家恢复发行国债，意味着我国现代债券交易市场开始起步，历经30多年的发展，先后经历了以实物券柜台市场为代表的不成熟的场外债券市场到上海证券交易所为代表的场内债券市场主导，再到银行间债券市场为代表的成熟场外债券市场三个大的阶段，目前已经是仅次于美国和日本的世界第三大债券市场。但自2014年3月初“11超日债”因无法偿还8980万元债息拉开债券违约序幕开始，债券市场违约事件就不断涌现，仅2015年公司债、企业债和债务融资工具就共有18起违约事件，违约金额超过100亿。2016年以来债券违约事件更是愈演愈烈，债券市场风险不断蔓延。具体情况如表1所示：

表1 我国债券违约情况简表