李 力，朱 磊，范 英

(1. 中国科学院科技战略咨询研究院能源与环境政策研究中心，北京 100190；2.天津师范大学管理学院，天津 300387；3.北京航空航天大学经济与管理学院，北京 100190)



不确定条件下可再能源项目的竞争性投资决策

李 力1,2，朱 磊3，范 英3

(1. 中国科学院科技战略咨询研究院能源与环境政策研究中心，北京 100190；2.天津师范大学管理学院，天津 300387；3.北京航空航天大学经济与管理学院，北京 100190)

固定上网电价政策是促进可再生能源部署的重要政策手段。固定上网电价政策下，政府以市场电价和固定上网电价之和收购绿色电力。基于固定上网电价政策，本文建立了实物期权框架下的多主体完全抢滩博弈模型，以刻画投资者在竞争可再生能源项目时的投资决策。模型中，我们使用几何布朗运动刻画了市场电价的动态演化，同时考虑到了关于竞争对手投资时间的不完全信息对于投资决策的影响。理论方面，对手们的抢滩使得投资者的投资触发较垄断市场提早，而投资风险又使得其大于净现值原则的投资触发。数值分析显示独立于市场电价的固定上网电价越高，投资时间越早。本文的模型，可以帮助投资者在参与可再生能源项目投资时确定投资触发，同时政府可以依据投资者的反馈，制定合理的补贴价格。

期权博弈；不完全信息；可再生能源； 固定上网电价

1 引言

可再生能源技术的使用为社会提供了多种福利，比如降低了温室气体的排放量，改善了能源安全和传统化石能源利用的状况，同时促进了经济的发展[1]。……