郑宏泰+黄绍伦

香港股票市场的历史最早可追溯至开埠初年。但是，要等到1891年第一次股票风暴后，港英政府就股票交易进行立法的时期，才出现较有规范的发展。

1890年，身兼立法局议员的怡和公司大班（怡和集团总部设在香港怡和大厦，是一家基于亚洲的多元化跨国集团，其英国人老板习惯上被称为大班）J.J.凯瑟克（J.J.Keswick）鉴于当时的股票炒风炽烈，提出立法管制。当时同为立法局议员的名商巨贾遮打（P.C.Charter）（1846年出生于印度，曾任香港立法局非官守议员、行政局议员，香港股票市场正规化的奠基人）为了自身利益，在1891年2月发动股票经纪组成商会——香港股票经纪会，借以抗衡港府在股票市场上进行管制的构思。

这个历史转变时期的官、商内部抗争和角力，正是香港股票经纪会诞生的由来。

一城四会

1914年，香港股票经纪会改名为香港股份总会，借以提升经纪会的知名度和认受性，而会所则仍旧设于中环雪厂街10A号的交易所大楼内。1921年10月，又有一家新的交易所——香港股票经纪协会成立，而香港股票及物业经纪社的出现，则要等到1924年6月。到了20世纪20年代末，香港股票及物业经纪社因业务萎缩而遭香港股份总会吞并，余下的两家交易所则一直相互竞争。

交易所成立之初，成员绝大部分乃欧美巨商，华人不得其门而入。至于所谓“公众公司”（上市公司），更全数为欧美企业，华人企业要公开集资，真是谈何容易。事实上，就算华人家族企业有很好的生意计划或发展前景，在资金缺乏的情况下，也很难有所作为，更不用说当时的政治和经济资源，都主要集中在英国统治者手上。……