张梦怡　吕沙　杨宇航

[摘要]科技创新已成为了促进经济进步的主要推动力，而机构投资者可通过参与公司治理影响到企业的研发投入。本文阐述了机构投资者对企业研发投入的积极作用，进一步分析了原因，并提出了相关建议。

[关键词]机构投资者；研发投入；理性人

0引言

从20世纪末起，机构投资者在欧美资本市场的崛起，改变了上市公司股权结构，也影响了公司运营监管环境。为了顺应国际形势和发展活跃的资本市场，中国也借鉴这一创新的公司运营机制，发展机构投资者，引导其参加公司监管运营。而市场上的任何企业，要追求并守住行业的领先地位，对研究开发资金就有了一定规模上的需求，本文即从机构投资者持股对于企业研发投入的积极作用进行了总结研究。

1研究现状

1.1国外

国外学者关于机构投资者会对企业研发投入产生积极影响主要包括“能动理论”和“优势理论”两种。

（1）“能动理论”：这种观念认为机构投资者依靠着其先天的资金优势能够对企业进行规模化的投资，但是这样机构投资者就容易与企业捆绑在一起，会造成其退出成本较大的风险。所以机构投资者为了不损害自身的利益就会以自身的能力去影响企业的研发政策，通过提高企业的技术来维护自身利益。

（2）“优势理论”：这种观念则认为机构投资者背后有团队进行投资操作，相比只能依靠自身判断的个人投资者有更多的优势，能够获得更多的信息且具有更为成熟的投资经验，若频繁地进行短线操作，将面临较大的市场风险。……