王向燊 上海财经大学

探讨欧洲主权债务危机成因

王向燊 上海财经大学

欧债危机在2009年底爆发。本文从最优货币区理论，宏观经济理论，财政联邦制理论，劳动力要素理论，评级机构和经济危机理论来探讨2009年欧债危机的成因。研究发现欧元区先天不足，单一货币区没有相应的财政联邦制和自由劳动力市场相匹配是导致欧债危机的主要原因。

最优货币理论 财政联邦制 劳动力要素

一、欧债危机介绍

欧洲主权债务危机（“欧债危机”）是指欧元区一些国家没有办法出售国债。2009年底三大评级公司（惠誉，穆迪和标普）调低希腊主权信贷评级开始，危机扩散到西班牙，葡萄牙，意大利和爱尔兰；并由主权债务到银行系统，由欧元区边缘国家到欧元区核心国家法国，德国。

危机2010年开始加剧，地产泡沫破灭，利率上升，失业大幅增加，经济衰退，因而出现债务危机，并导致系统性银行危机。欧元区国家采取大量措施，力图稳定经济，防止成员国崩溃。这些措施包括建立欧洲金融稳定计划并扩大其金额，大幅撇帐，平衡财政修正案。欧洲央行也采取措施稳定金融市场。然而，金融市场受到投机者攻击，投机者试图欧元崩盘。欧洲四国（PIGS）利率高企。资本市场和金融机构受到严重打击。

为了根治欧元区经济发展不平衡，欧元区国家采取政治改革提高财政实力与竞争力，紧缩政策减债，金融税务方法，内部贬值，并开展大量的大型公共项目建设。争取早日摆脱危机，然而危机不可避免地给危机国政治带来深远影响。……