叶德珠　胡梦珂

摘要：本文从企业风险承担角度切入，考察中国转轨经济中正式制度与非正式制度的相互关系。具体而言，即测试上市公司总部所在地宗教传统是否会影响企业风险承担水平，以及这种影响在不同的外部法律环境下是否存在差异。本文选取2000-2014年沪深A股上市公司的数据作为研究样本，实证研究发现，上市公司总部所在地区宗教传统氛围越浓厚，企业风险承担水平越低，且上述关系在中小规模企业中更加明显。进一步研究发现，法治化发展水平高的地区，宗教传统对企业风险承担的负向影响有所削弱。这表明正式制度与非正式制度之间存在一定的替代关系。研究结论为理解中国转轨经济体运行机制提供了经验证据，也可以唤起学界对宗教这种典型的非正式制度安排在转轨经济中作用的重视。

关键词：宗教传统；法治化进程；企业风险承担；正式制度；非正式制度

中图分类号：F272.1

文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2017）05-0095-09

一、引言

风险承担是促进企业绩效和成长的重要因素，是一个经济体未来经济增长动力和潜力的重要测度。诺贝尔经济学奖2013年得主shiller日前撰文指出，当前各国复苏乏力，全球经济开始进入“犹豫时刻”。与之相对应，中国经济增速也持续放缓，市场环境日趋复杂，企业决策所面临的不确定性大幅增加。在此背景下，中国企业的风险承担态度及相应的投融资决策行为备受关注，也成为经济形势观察的一个重要支点。……