李超

几大机构收购前突击入股标的公司，获益颇丰，标的第一大客户也存在流失风险，而金冠电气上市一年业绩变脸，大股东持续质押。

6月16日，金冠电气（300510.SZ）发布收购预案，拟以发行股份和支付现金相结合的方式，作价14.76亿元，收购辽源鸿图锂电池隔膜科技股份有限公司（下称“鸿图隔膜”）100%股权。

上市刚满一年时间的金冠电气，资本运作十分频繁，2016年11月，登陆资本市场半年，其就抛出了一份并购计划，拟以15.04亿元收购南京能瑞自动化设备股份有限公司的100%股权，由电力网柜业务切入到新能源汽车充电桩领域，其IPO首发募资不过2.68亿元。

对于本次交易，上市公司表示，新能源汽车和锂离子电池前景广阔，隔膜材料市场需求与产量同步扩容，通过本次并购，将强化金冠电气在新能源汽车领域板块的实力，形成优势互补，增强上市公司持续盈利的能力。

尽管对于本次交易不吝溢美之词，但《证券市场周刊》记者发现，几大机构在标的公司并购前突击入股，获利颇丰；由于第一大客户与标的竞争对手结盟，还存在大客户流失风险；而上市公司IPO不久便频繁融资的同时，其大股东也持续进行着股权质押。

机构突击入股

截至评估基准日2017年4月30日，鸿图隔膜账面净资产2.87亿元，预估值为15亿元，预估增值12.13亿元，增值率421.95%。

鸿图隔膜主营锂电池隔膜的生产与销售，2016年1月挂牌新三板。

2017年3月，也就是本次并购预案推出前，鸿图隔膜通过非公开发行股份方式引入多名机构投资者。……