周玉琴+张华

摘 要：基于上市公司分行业融资规模与增加值的实证结果表明：融资规模与经济增长之间在总量和行业结构的协调程度较好，但两者趋势未保持一致，说明社会融资规模的统计还需细分到行业层次；其次，各行业结构偏离度有着不同的演变趋势，相比较于行业增加值，金融体系对房地产等行业存在过度资金支持，而对科学研究和技术服务等行业的资金支持严重不足。因此，政府部门应根据偏离度的方向对不同行业制定与之对应的资金扶持政策，以促进资金供给结构改革。

关键词： 融资规模；增加值；协调度；结构偏离度；行业结构

中图分类号：F830 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2017）03-0027-06

一、引 言

金融与经济的关系一直受到学术界的重点关注，就金融发展与经济增长之间关系而言，理论文献资料主要有四种结论，分别为金融发展对经济增长有正向促进作用[1]、实体经济带动了金融发展[2]、金融发展与经济增长是双向因果关系[3]和金融发展与经济增长不相关性[4]。理论界的分歧使得实证研究兴起，众多学者通过选择指标分别反映金融体系与实体经济发展状况，实证研究两者之间的关系。Goldsmith和Gregorio等分别将金融中介资产的价值/GNP和私营部门银行信贷/GDP作为一国的金融发展指标，研究发现其与GDP之间存在同向发展关系，但后者研究表明这种同向关系在拉丁美洲国家并不适用[5，6]；Beck等和Apergis等实证结果表明，股票市场的发展对经济增长具有正向促进作用，前者选用交易成本（股票市场换手率）和金融深化（银行对私人贷款/GDP）代表金融发展，后者分别选取两个银行信贷指标与三个股票市场指标代表金融发展与股票市场[7，8]；……