皮俊+杨胜刚+熊军凯

摘 要：运用变异系数法、相关系数法、熵值法和Critic法四种赋权方法，构建中国黄金金融化指数，考量中国黄金金融化指数的时间演化。结果发现：随着时间的推移，中国黄金金融化的整体水平不断上升；2008—2015年“储备与支付属性”对黄金金融化的贡献度最高，是推动中国黄金金融化的主要驱动力量。

关键词： 黄金金融化；黄金金融化指数；趋势性分析；阶段性分析

中图分类号：F830.94 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2017）03-0016-05

一、引 言

黄金作为一种特殊的大宗商品，同时具有商品、货币、避险和增信等功能。由于其稀缺性，黄金在被用于充当货币或等价物之前，象征着财富与权力并被掌权者争相储备，所以市场上黄金的价格较高，且不易买卖，可以说黄金天生就具备特殊的商品属性。在被赋予支付功能后，黄金又兼具了价值尺度、支付手段和世界货币等货币职能，在此基础上进一步衍生出金融功能。无论在哪个年代，储备黄金是黄金交易的主要动机之一，可以说储备属性是黄金的天然属性。世界上大部分国家在国际投资头寸中都储备着“货币黄金”，用以购买海外资产、投資金融市场和应对国际紧急支付。通常情况下，黄金的储备属性与支付属性密不可分，两者没有明确的定义分界线，通常是为了支付而预先储备，所以，本文将这两种属性统一归纳为黄金的“储备与支付属性”。而黄金的“投融资属性”是由黄金的商品和货币两大属性发展而来的，意味着黄金在去货币化之后仍然具有重要的市场价值。……