王德祥

摘 要：本文以广东省为例，采用DEA-Tobit两阶段方法对农村信用社的公司治理效率进行了实证考察，并从内部治理角度实证分析了影响农村信用社公司治理效率的重要因素。X非效率的测算结果表明，广东省农村信用社公司治理偏离成本最小化的程度比较严重。在经营特征维度，公司治理效率影响因素按照影响程度大小依次为不良贷款率、非利息收入与存贷比、员工素质；在产权结构维度，产权制度改革对于提升其公司治理效率具有显著的作用；在内部治理框架维度，独立董事制度的设立、大股东的存在、较多的员工持股等有利于提高公司治理效率，而法人持股以及监事会的作用并未显现，高管人员持股水平对于提高公司治理效率作用不大。

关键词：农村信用社；公司治理；X效率；影响因素；Tobit模型

中图分类号：F830.341 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2017）04-0072-08

当前，我国农村信用社改革已经取得了较大进展，资产规模及盈利水平实现了大幅增长。截至2015年末，全國共成立农村商业银行966家①，数量占到全部农村金融机构的42%，总资产占到全国农村金融机构的64%以上。但农村信用社在公司治理中的一些突出问题仍然没有得到有效解决，例如“内部人”控制、农村信用社与外部监管之间的关系、农村信用社在省联社实际控制下面临的道德风险等问题。

在盈利增长的同时，有多少是由于农村信用社内部管理水平的提升带来的？治理结构是否有利于或者已经解决了农村信用社长久以来面临的公司治理难题？……