张晓芮

【摘 要】近年来，越来越多的中小企业通过新三板进行融资，但其融资后会对企业产生何种影响？文章以新三板中最具有代表性的创新层科技型中小企业为样本，运用因子分析法对此问题进行了深入研究。研究结论表明，占样本量40%左右的企业在融资后，企业绩效较融资前表现变差。因此，拟在新三板上进行融资的中小企业要结合企业自身的情况慎重选择。

【关键词】新三板；科技型中小企业；融资绩效

【中图分类号】F253.7 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2017）07-0141-03

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科技型中小企业在目前的知识经济时代中发挥着重要作用，但难以获得资金支持是阻碍其发展过程的一大瓶颈，新三板的产生为无数中小微企业带来了希望，尤其是科技型中小企业。科技型中小企业由于其研发结果的不确定性等特点，其面临的风险也相应较高，并且通常这类企业的规模不大，以上原因导致了科技型中小企业难以通过正规商业银行筹集到大量且可持续的资金，故新三板成为越来越多科技型中小企业进行筹资的首选。然而进行融资之后企业的绩效是否发生了变化，以及发生了何种变化？这些问题是本文研究的主题。

截止到2017年6月30日，在新三板挂牌的公司总数已达到11 314家，其中创新层为1 392家，仅占挂牌企业总数的12.3%。创新层是根据一系列盈利能力等指标从基础层中挑选出的高质量、高潜力的具有代表性的公司集合，因此创新层企业代表的是新三板中相对基础层而言比较有潜力的公司。……