刘丽琴， 李明阳， 王忠微， 沈 蕾

(1. 北京城建设计发展集团股份有限公司， 北京 100037； 2. 浙江工业大学之江学院， 杭州 310024)

城市轨道交通建设资金来源研究

刘丽琴1， 李明阳1， 王忠微1， 沈 蕾2

(1. 北京城建设计发展集团股份有限公司， 北京 100037； 2. 浙江工业大学之江学院， 杭州 310024)

随着国发[2014]43号文件的发布，我国地方政府债务资金筹措以及投资项目筹融资方式发生了深刻的变化，国家针对平台类企业融资监管日益趋严，融资重要性日益凸显。针对城市轨道交通项目建设，从政府主导的负债型投融资模式和市场化投融资模式两个角度分析城市轨道交通可能的资金来源。结合轨道交通行业具体融资实践，系统地梳理出政府主导的负债型投融资模式下三大政府资金来源和以银行贷款为主、多种融资产品组合的多元化债务资金来源，以及政府主导的市场化投融资模式下股权融资和债权融资来源，希望能够为城市轨道交通融资工作开展提供有益借鉴。

城市轨道交通； 投融资； 资金来源

近年来，随着财预[2012]463号、财预[2014]351号、财预[2015]225号及国发[2014]43号等文件[1-4]的相继出台，国家针对平台类企业融资监管日益趋严。各地轨道交通企业在大规模建设项目的同时，受财政出资力度、企业净资产规模和经营开发资金回笼情况等影响，筹融资工作形势日趋严峻。如何在国家经济新常态背景下，把握投融资机制改革机遇，做好城市轨道交通筹融资工作，是轨道交通行业面临的重要课题。……