米玉华+白春梅

摘 要：资金之与企业，如同人体血液一般。融资成功与否关乎企业进一步发展、甚至企业的存活。我国公司一直偏好外部融资，尤其青睐外部融资模式里的股权融资，很少涉及债权融资，对内部融资的方式表现消极。究其原因，大股东利益最大化、成本低、管理混乱是导致上述现状的关键。完善上市公司治理结构，发展全方位的融资市场是根本的解决措施。

关键词：上市公司；融资问题；探讨

我国资本市场的发展是以股市为典型代表的。我国股市起步较晚，各项法律、规章制度、监管机制尚不够完善。但是我国股市经过这十多年的发展，取得了很大的发展。据上交所统计数据得出，1992年，我国国内上市公司53家，2015年底2800余家，2015年一季度，我国上市公司股票市值477018.15亿元。股票市场的快速发展为我国上市公司的融资拓宽了渠道，在一定程度上缓解了公司的资金需求问题，但是也存在众多问题。

一、融资概述

中国的上市公司在融资渠道的选择上更加看重外部融资，并且对股权融资依存度更高，对内部融资比较冷淡。重外轻内的融资模式会导致许多问题，如借壳上市、恶意融资问题等。

美国财务学家梅耶斯和马基卢夫在1984年提出了融资理论，其基本观点是：一个企业融资的模式应该是先外部再内部，并且外部融资里应该先债权后股权。美国上市公司也正好是沿着这条融资道路进行的。2014年年底美国上市公司外源融资和内源融资的比例是1.46：1，外援融资中，股权融资与债权融资的比例基本达到1：1的状态。……