黄嫄

[摘 要]当前，我国高速公路的投资规模不断扩大，对资金的需求也越来越高。然而，在建设融资中资金来源的渠道较少，银行贷款融资的比例过高等问题，影响了我国高速公路的建设进程，并且对融资风险的防范意识和处理风险的方法不成熟，长此以往，会影响高速公路的建设。加强对我国高速公路建设项目融资的风险管理，对高速公路建设项目中存在的投融资问题进行研究，增加投融资管理和风险防范意识，保持合理融资，在促进国民经济方面是非常重要的。

[关键词]高速公路；投融资领域；风险防范

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.04.066

[中图分类号]F542 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）04-00-02

随着我国高速公路建设的快速发展和人民生活水平的提高，公路建设对资金需求和融资方式的要求也越来越高。当前，我国高速公路的投融资领域主要存在的问题有：高速公路投融资结构与资本市场结构不匹配，前者主要以政府宏观调控为主，后者则以市场经济为主导；高速公路投资需要承担的资金成本、债务较高，不利于该领域投融资业务健康、有序的开展。

1 高速公路建设投融资领域的风险

1.1 投资渠道单一

在经济发展时期，我国通过快速发展公路建设，改善了交通不便限制经济发展的这一现状。随着综合实力的提高，我国大力发展高速公路建设工程，工程投资也日益增加。同时，建设资金的需求量大，投资回报期较长，政策、市场等风险也较大。高速公路建设需统筹协调经济、社会和环境效益。国家高速公路网和省公路网络在建设中尤为重要，有关国家生产力布局、协调经济建设和国防建设等项目，其资金来源都是政府投资，区域公路项目由各区域政府负责资金。在高速公路工程中各级政府一直发挥着主导作用，基本没有个人投资者的出现。国家资本投资的形成，往往是由政府自己进行经营管理，通常不能依靠个人的资本运作。公路建设资金供给不足，缺乏稳定性的根本原因是投资主体单一，并且这种模式也会影响政府的财政，造成政府在社会保障、教育、科技、医疗保险等方面没有充足的资金，且公路项目投资所形成的社会资本受到政府“垄断”，缺乏竞争性选择机制、忽视生存危机，导致不能高效利用公路建设的资金。

1.2 政策风险

政策风险，是指公路建设项目受到国家宏观经济政策、法规变化的影响而产生的运行风险。政府的税收政策，价格政策和其他因素，在很大程度上决定了公路建设项目的运作，因此，政策的变动很容易导致高速公路运行的风险。在政策风险方面，影响高速公路项目的主要因素有政治环境、项目的信用结构、项目的偿债能力等。比如，①税收政策变化风险。不管是计税方法的变化，还是税负结构的调整，都会对高速公路建设项目的成本、收益等带来较大影响。②法律法规的变化。这可能会改变通行费的收费年限、标准，给高速公路沿线的投资、建设、运营、管理等带来风险。

1.3 面临较高的完工风险

由于项目建设规划初步调查数据不准确，设计或施工方案不合理，工程事故和工程的不断变化，资金缺乏、成本超支、技术能力不足等原因，公路建设项目不能满足预期的操作标准，不能按时完工或完工后不能顺利经营。我国高速公路网的建设采取“统一规划，节约为主”的原则，虽然各部分的积极性得到了提高，但高速公路的建设，多以省会为中心来考虑，在全国高速公路网联网工程部分可能被搁置。据调查，在2010年、中国公路网有长达6 130千米的“断头路”，其中、东部地区占23%，西部和中部地区占77%。2011年下半年以来，有许多公路处于停工或半停工的状态，造成了建设成本不断攀升、农民工工资不能及时支付等经济、社会问题。

1.4 融资风险攀升

融资风险主要指系统性风险和经济性风险，其中价格风险、收益风险为高速公路融资经济风险的主要方面。目前，我国正处于转型期的改革过程中，高速公路建设融资的稳定和连续性容易受到法律和政策的影响。高速公路管理体制不稳定，造成了管理过程中，政策和法律的障碍直接影响着道路的整体形象和经营业绩。高速公路融资，特别是银行贷款的融资和保护的权利、收入不明确。高速公路管理企业的定价或由政府控制，这种收费往往难以兑现，直接导致收费收入下降，业绩质量下降，影响了信用评级，不利于融资的进行。

2 高速公路建设投融资领域的风险防范

2.1 进一步拓宽融资渠道

高速公路不同于其他商品，是保障社会经济正常运行的基础，它是具有公共性质的商品。高速公路建设项目与公共投资项目之间的竞争，既有公共物品的性质，也有私人物品的性质，属于准公共物品。对公共投资和政府共同管理，政府应放宽对市场准入的限制，允许私人、社会对公路建设项目进行投资。融资渠道应由政府资金、对外直接融资、发行债券、基金、上市产业投资基金、世界银行和外国政府贷款等融资渠道组成，形成融资组合的多样化。需要注意的是，在制订建设计划中不仅要将高速公路的建设看作为公益事业，更要注重其社会服务的功能，如生产、流通、消费等方方面面。总之，公路的建设需要大量的投资，应以政府的政策引导为主，形成民间、社会和国外多投资参与，进而形成有序竞争的格局。

2.2 争取政府支持和法律法规的保障

当前，公路项目的融资很大程度上依赖于政府的特许经营、具体的税收政策和外汇政策，以特许经营和相关政策作为主要的信贷融资支持。因此，在建筑工程中，政府的支持和法律保障是突出的，涉及项目的各个方面和各个阶段，項目选择、建设、运行的全过程受政府管理，所以争取政府支持和法律保障是非常重要的。政府应设立专门的部门，以加强政府各部门的协调配合，并支持项目的投资者和管理者的，颁布公路工程的优惠补贴政策，特别是要完善法律法规，加强法律的约束力。通过完善的法律法规，明确规定工程项目应遵循的原则和规则、应遵循的各个方面的程序，这有利于政府和投资者规避风险，实现双赢。

2.3 建立公路建设专项资金，多种融资方式并存

车辆购置税是我国公路建设资金的稳定来源，外国公路建设和维护的主要资金来源是公路税、专门基金、债券和公路定价。我国公路建设专项资金来源于车辆购置税，具有不稳定性。可适当扩大公路建设专项资金的来源：①建立道路税务系统税收，如，增加重型车辆里程税，提高政府投资公路的能力；②开发一些与道路密切联系的税种，如，汽车配件销售税、土地增值税等，使之也包括在公路建设专项基金中，提供稳定的财政收入；③开辟新融资渠道，弥补资金缺口，充分利用发行债务融资的方式，保持一定比例的国债投资，提高公路项目的融资能力，提高社会资本在公路建设方面的占比，确保地方配套资金到位，在地方政府财力不足的情况下，公路建设的债券发行可适度进行调整，促使中央和地方财政投入的同步完成。

2.4 完善相關法律政策的体系，创造良好投融资环境

政府应加快完善相关法律、法规和政策的步伐，通过加强法律法规的建设，规范政府机构、金融机构、企业等各方的权利和义务，规范当事人的行为，通过相关政策，引导社会资本投资高速公路建设项目；应用科学合理的定价方法保证高速公路的投资吸引力，确保公路建设项目的投资是有利可图的，保护特许经营体系的公共利益，保证政府和人民之间的公平权利；通过招投标制度，规范业主的义务和责任；实行公平竞争，维护投资者的合法权益，保障民营企业和国有企业在多领域享有同等的政策待遇，如国家资金补助、债务融资安排、金融贷款政策待遇，不能对民营企业进行政策限制。同时，要加强执法监督，加强法制宣传，确保公路建设项目顺利实施，消除障碍。

3 结 语

当前是我国经济高速发展和经济的转型期，高速公路建设对改善人们出行环境、降低出行成本，促进行业甚至相关产业的经济发展有着不可替代的作用。政府要充分利用市场经济机制的理论，降低投资风险，拓宽高速公路建设的融资渠道，吸引更多的投资者，这也是解决我国公路建设资金问题，并促进其健康、可持续发展的根本方法。

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