汪永忠　程桂阳

摘要：A汽车曾经是华晨旗下的销量冠军，面对市场经济的不稳定和汽车市场的萧条，企业在2008年-2010年陷入了严重的财务困境。现就A汽车的具体案例进行分析，了解A集团的企业概况，通过对主要指标分析其陷入财务困境的过程及原因。对A汽车如何应对财务困境提出分析宏观环境，把握市场规律；改进营销模式，加大零部件营销与研发力度等治理措施。

关键词：财务困境；案例；治理

中图分类号：F830.91 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2017）01-0091-02

一、引言

当今社会经济不断发展，全球范围内企业间的交流也越来越多，由于财务是各个企业集团的核心，致使企业的财务管理越来越重要。而企业财务管理中对风险的管理非常重视，因为风险的分析和防范与企业在市场上的竞争力以及企业的稳健发展有直接的联系。然而近些年来，市场的不稳定性以及日趋激烈的市场竞争造成企业陷入财务困境的事件逐渐增多，财务困境的发生阻碍着企业正常生产经营，情况严重时将导致企业破产。

二、财务困境相关理论概述

（一）财务困境概念的界定

关于财务困境的内涵，一般意义上是指企业丧失了偿还到期债务的能力，进而无法支付债务的一种特殊经济现象。但是国内外学者对其的解释各执一词，国外的很多学者习惯性的将企业进入法定破产程序或者长期拖欠债务称为财务困境。而国内大多数学者专家则认为企业因财务状况异常而被特殊处理是企业陷入财务困境的典型表现。

（二）財务困境的表现

由于财务困境包涵众多形式，其形成原因也是不尽相同，从而导致许多上市公司当遭遇到财务困境时，其具体表现也不尽相同。

1.货币资金减少

现金流是衡量一个公司的营利能力与发展能力的重要参考财务数据，一些公司为了满足财务上的不足，就会采取融资的方式，如增发股票与资金注入，甚至有些公司进行高息贷款来满足流动资金面的不足。当企业遭遇财务困境时，其流动性货币资金必然减少，其应收账款居高不下而预付账款又远远超出了限定的额度。

2.长期微利甚至亏损

利润是反映一个企业经营活动状态和财务状况的综合性指标。当企业处于长期亏损的状态时，代表着企业很难从市场中获得资金，这必然会导致企业的自由资金被蚕食，影响企业的持续经营，企业的资金来源就会被切断，此时的企业将陷入内忧外患的境地。

三、A汽车财务困境案例剖析

（一）A汽车经营的基本情况

1988年A汽车股份有限公司成立，并于1992年在上海证券交易所上市。公司是包括生产、经营、科研、开发、教育等为一体的大型企业集团，主要从事汽车整车，汽车零部件的设计、加工和制造销售服务。公司所属企业有20家，包括8家全资控股企业，12家合资参股企业。

2014年，面对国内经济总体呈下滑趋势，A汽车也逐渐陷入困境，遭遇到财务和经销上的双重低谷。截至2015年第一季度，全国57家上市的汽车制造企业公布了2014年的年度报告以及相关的财务数据。资料显示，74%的汽车制造企业净利润呈现增长的趋势，15家企业的净利润则出现负增长。其中，A企业股份有限公司的净利润较上年下降91%，下降幅度最大。更为值得注意的是，A企业自2010年起的五年时间里，偿债能力一直很差，资产负债率始终在90%以上。

（二）A汽车的主要指标分析

表1是摘取A汽车近十年来几个特殊年度的财务状况主要指标。从上表可以看出，除了各年份的资产负债比率都在80%以上外，从2007年-2009年企业的净利润由正到负，亏损巨大，到了2013年有所回升后，2014年再次跌入低谷。而净利润的同比增长率则一直是负增长，而且每股的收益在2008、2009、2014三年都是负的。虽然之后几年在政府的扶持下效益有所回升，但是2014年企业再度陷入财务困境。

从表2中可以看出，2014年A汽车的主营业务指标都有大幅度下降，而且销售整车80 036辆，同比下降20.3%。2014年实现销售收入51.47亿元，相比于2013年的56.9亿元，同比下降9，55%。在A企业现金流量表中，选取经营活动产生的现金流量以及投资活动产生的现金流量两项指标，通过表2可看出A企业经营活动产生的现金流量净额为4.92亿元，相较于2013年的3.54亿元，同比增加30.04%，但是投资活动产生的现金流量净额为3.32亿元，相较于2013年的-1.89亿元，同比却减少1.43亿元。

（三）A汽车陷入财务困境的原因分析

A汽车从原来的销量冠军，到2010年被打为ST，在财务困境中寸步难行，令人不胜感慨，总结其原因是复杂的。

首先，应从外部环境进行人手，先要知道行业背景，2008年-2010年正是中国汽车市场由盛转衰的年份，由于在我国市场经济尚不发达，企业受政府政策法规的影响还比较大，一旦企业的生产经营与相关政策不符，该企业的生产经营必然受到重大影响。A汽车面对市场经济的萧条，失去了发展的原动力，导致企业在经济风暴中不断地迷失，陷入了难以避免的财务困境。此外国家宏观管理制度的不完善，致使流通股过于分散，导致公众股东对A汽车缺乏直接有效的控制，造成公司治理机制薄弱，没有形成较为完善的治理机制，导致公司的实际执政权只掌握在少数人手中。

其次，从A汽车内部环境进行分析，造成上市公司出现财务危机的原因往往是经营管理不善。华晨集团的经营策略存在严重失误，在A汽车销量下降，市场份额下降的情况下，该集团并不是集中精力帮扶A公司走出困境，而是推出所谓的多元化战略，导致新推出的申华控股没有取得预期的成绩，而且A汽车的情况越来越糟。事实证明，缺乏核心竞争力的情况下开发多元化战略，最终会把原来的竞争优势也丧失殆尽。而且A汽车企业存在严重的结构不合理性，企业在选择资金来源时没有充分考虑自身的盈利能力和承受能力，直接导致了企业资产负债比率连续几年居高不下。

四、A汽车财务困境的治理策略

（一）把握市场规律

华晨集团为使A汽车走出困境，重现当年的辉煌必须摸清现如今汽车市场的销售行情，从消费者以及国家政策人手，全面把握汽车市场的大形势，从而顺应潮流，东山再起。同时企业管理层需时刻关注国家针对有关汽车制造业的相关政策，如IV排放标准，及时采取有效的应对措施。

（二）加大零部件营销与研发力度

A汽车可针对营销模式进行创新，如借助互联网发布相关信息，推广自身的品牌，进而与实体销售相结合，形成线上和线下共同销售的模式。

（三）完善内部控制

定期召开股东大会等，不断了解企业发展的最新状况，并且普及最新的市场信息。企业要将财务风险管理与企业的内部控制建设相结合，在建立健全企业内部控制体系的基础上，完善内部控制环境，为防范和杜绝财务风险提供强有力的保障。

（四）降低成本费用

A汽车公司应重视供应商的管理、材料利用率的提高并严格控制管理费用、财务费用。公司应选取更为合适的供应商，精简供应商数量，开发新的生产技术，降低能耗，控制财务支出以及管理支出，减少资金及资源的流失。

五、结语

社会是不断进步的，经济更是在飞速的发展。然而企业的财务困境问题越来越寻常。正确地认识财务困境的成因并做出及时有效的应对措施是解决财务困境的基本前提。A汽车从21世纪初的销量冠军，到近几年的颓败，更加印证了这一道理。企业经营的目的为追求经济利益，这就需要经营者不断的做出正确的决策，需要员工不断的提高自身素质，只有经营管理者与员工拧成一股绳，企业才不至于遭遇财务困境。

[责任编辑：王旸]