戴 伟，张雪芳

(1. 华中科技大学 管理学院,湖北 武汉 430074;2. 湖北理工学院 经济与管理学院, 湖北 黄石 435003)

金融发展、金融市场化与实体经济资本配置效率

戴 伟1,2，张雪芳2

(1. 华中科技大学 管理学院,湖北 武汉 430074;2. 湖北理工学院 经济与管理学院, 湖北 黄石 435003)

在对Wurgler的资本配置效率估算模型进行修正的基础上，实证检验了我国金融发展和金融市场化水平对实体经济资本配置效率的影响，研究表明：金融市场化显著优化了我国实体经济资本的配置，而我国以银行信贷为主体的金融体系的发展虽然促进了实体经济资本配置效率的提高，但效果不明显。研究还发现：在所引入的控制变量中，经济发展水平对资本配置效率的影响显著较大。进一步分区域回归结果显示，经济越发达的地区，金融市场化程度越高，其优化作用越显著，但随着地区经济发展，经济发展水平自身对资本配置的优化作用在减弱。

金融发展；金融市场化；实体经济；资本配置效率；金融体系;银行业结构；金融资本；金融资源配置

一、 引言

近年来，我国金融呈现出的“脱实向虚”发展势态引发社会广泛关注，具体表现为金融资本在体系内自我循环和膨胀，导致产业空心化，直接影响了经济的平衡发展。基于此，中央多次指出金融要回归服务实体经济的本质。那么，究竟是什么原因引起了金融资本“脱实向虚”呢？我们知道资本是逐利的，资本害怕没有利润或利润太少。一旦有适当的利润，资本就胆大起来；……