邢春玉，曾铁兵

(1. 北京交通大学 经济管理学院，北京 100444; 2. 中国注册会计师协会,北京 100039)

持续经营审计意见与上市公司价值评估
——基于公司财务报表估值的角度

邢春玉1，曾铁兵2

(1. 北京交通大学 经济管理学院，北京 100444; 2. 中国注册会计师协会,北京 100039)

从财务报表估值的角度，利用我国2000—2015年沪深A股上市公司数据，采用PSM倾向得分匹配法，研究持续经营审计意见作为权益市场的风险传递机制，其对上市公司价值评估产生的影响。研究发现，持续经营审计意见能够导致公众对财务困境公司的市场价值认可方式的转变，即随着首次持续经营非标意见的出具，公众对上市公司估值采取的双报表关注转变为重视资产负债表、轻视利润表的偏向关注，且这种关注是伴随着持续经营审计意见骤然出现的，而非随着财务困境的加深逐渐出现。进一步研究发现，持续经营审计意见的出具导致我国资本市场看低存货和无形资产，重视固定资产和长期负债的影响，因此持续经营非标意见为公司的清算或者调整风险提供了增量信息。

持续经营审计意见；公司价值评估；财务报表；财务困境；企业市场价值；审计质量；会计信息

一、 引言

持续经营审计意见在资本市场的重要作用已经得到学术界的广泛认可与关注。会计信息从历史成本计量向历史成本与公允价值计量并重的转变，增强了会计信息的决策相关性，持续经营审计也标志着审计从单纯历史导向到历史与未来并重的重大转变。……