王 婧

(伊犁师范学院数学与统计学院，新疆伊宁 835000)



含融券的金融市场模型研究

王 婧

(伊犁师范学院数学与统计学院，新疆伊宁 835000)

本文建立了基于融券因子的多资产金融市场模型。通过引入融券因子，利用差分系统理论知识，对该金融市场模型进行了稳定性以及Hope分支与Filp分支的存在性分析，结果表明融券因子在一定程度上具有稳定市场，减少市场波动的作用。

融券因子；稳定；分支；波动

近多年，越来越多的国内外学者对金融市场异质代理商模型进行研究.例如，Arthur[1]计算了圣达菲人工股票市场；Brock and Hommes[2]提出了一个关于内生决策变量选择的发展适应性模型框架；Dieci[3]研究了基于外部均衡价格形成机制的非线性发展适应性市场；Chiarella and He[4-6]讨论了不同财富结构下的资产定价模型；Chiarella[7]进行了交易量对进化的资本资产定价模型的研究.

随着研究的深入，研究的类型也越来越多，投资多元化也越来越受欢迎.在我国，融券与国外相比发展较慢；2010年1月22日，融券率先在A股市场试点启动，2013年2月28日，转融券试点也铺展开来，打破了中国证券市场的传统单边，允许卖空，与世界接轨，满足投资者投资多元化，提高市场风险管理.本文基于上述研究，建立了多资产金融市场模型，此模型包含一支无风险资产和两支风险资产，其中一支风险资产为以另一支风险资产为标的的融券.利用差分系统理论知识研究融券因子对整个模型的影响.

1 模型

参考Chiarella[8]财富规划模型，我们构建一种模型，该模型包含一支无风险资产和两支风险资产，其中一支风险资产为以另一支风险资产为标的的融券，记Pt(除息)表示该风险资产在t时的价格，该价格为取对数后的；……