李 欣

(河北经贸大学会计学院 河北 石家庄 050061)

浅谈OPM战略对家电行业营运资本的影响
——基于格力电器、无锡小天鹅股份有限公司案例

李 欣

(河北经贸大学会计学院 河北 石家庄 050061)

营运资本管理是企业财务管理的重要内容，关系着企业的发展。本文以家电行业的格力电器、无锡小天鹅股份有限公司为例，分析其解决企业的营运资金需求问题过程中，OPM 战略发挥的作用，以期给家电行业发展提供新思路。

OPM战略;营运资本;格力;小天鹅

2016年,宏观经济增速放缓,房地产市场分化加剧,家电业消费市场不景气仍将延续。在原材料、能源价格上涨等不利因素影响下，家电产品成本不断提高，企业面对激烈竞争，不断降低销售价格，因此行业利润被挤压状况较为严重。在“供给侧结构性改革”的大背景下,互联网、云计算、大数据、物联网等与制造业将深度融合,形成新的商业模式和经济增长点。企业专注于当今时代经济发展的特征，保证企业有着充足的现金流，才可能在同行业发展中处于领先地位。这就对企业的营运资本的管理提出了更高的要求。

一个企业要维持正常的运转就要有适量的营运资金做支撑。营运资本管理，即营运资金管理，是对企业流动资产及流动负债的管理，营运资本可以用来衡量企业的短期偿债能力，金额越大，代表该企业的支付能力越强，短期偿债能力越好。考察企业营运资本的管理可以从营运资本需求量WCR来进行分析。营运资本需求量WCR = 流动资产 - 流动负债=应收款(应收票据+应收账款+其他应收款)+存货-应付款(应付票据+应付账款+预收账款+应付职工薪酬+应付股利+应交税费+其他应付款)。为了突出企业在经营中，采购和销售模式对于企业营运资本需求量的影响，我们将公式简化为WCR=应收账款+存货-应付账款。

中商情报网公布的2015中国家电品牌排行榜中，格力电器排名第二。格力良好的销售状况与其充足的营运资本金有着密不可分的关系。通过分析2015年度格力电器的财报数据，格力电器的营运资本需求量WCR=28.8+94.7-248=-124.5亿元，占全年销售收入的-12.74%。随着发展规模的扩大，格力对资本金需求量逐渐上升，格力进一步占用供应商的资金，降低企业因为大量采购原材料带来的偿付款压力，充分利用在供应商的信用政策扩大生产。2012到2015的四年中，格力的资本需求量呈现降低趋势，说明企业的应收账款和存货的增加量要小于应付账款的增加量，采用此种经营模式，促进了企业的销售，减少了企业对流动资金的占用，格力电器的WCR占收入的比例稳步上升，从2012年的-4.06%降低到2015年的-12.74%。格力促进销售，减少积压的存货，占用供应商的资金，使得自身在家电行业跃居第二位。

无锡小天鹅股份有限公司在洗衣机行业有着将近60年的生产历史，虽然其资金实力无法和格力媲美，但是，小天鹅凭借着价格优势，科技含量占据着洗衣机行业前三位。根据2015年度财务报告数据显示，其营运资本需求量WCR=8.96+7.45-24.2=-7.79亿元，占全年销售收入的-5.95%,说明小天鹅有着很好的营运资金存量，能够占用供应商的资金，进行自身规模的扩张，扩大对外销售。

格力，小天鹅是我国家电市场具有代表力的两家公司，他们的营运资金需求量都为负数。营运资金需求反映企业在生产经营过程中周转资金的平衡情况，营运资金需求为负，反映出营运资金能够满足企业日常经营的需求。企业能够利用自身的规模经济优势，与供应商建立良好的合作关系，通过占用供应商的资金，延期支付货款，来满足企业的营运资金，同时，企业建立完善的货款收回政策，尽早收回货款。这表明两家公司都采用了OPM的经营战略。OPM战略的实施，满足了企业对于营运资本的需求。

OPM(Other People’s Money)战略，是对资金筹集模式的创新，为企业盈利提供新思路。它是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将存货和应收账款占用的资金成本转嫁给供应商，从而谋求自身利益最大化。实质为利用供应商企业的资金来为本企业生产经营筹集资金。

衡量OPM战略是否有效实施的最主要标准为现金转化周期，现金转化周期=(应收账款周转天数+存货周转天数)-应付账款周转天数，在格力电器2015年度财务报表中可计算得，应收账款周转天数约为10天，存货周转天数约为49天，应付账款周转天数为141天，其现金转化周期=-81.2天；而无锡小天鹅的应收账款周转天数约为24天，存货周转天数约为25天，应付账款周转天数为47天，其现金转化周期=2.6天。

格力和小天鹅的良好经营业绩与其现金转化周期关系密切。当现金转化周期小，或者为负值，说明了企业在营运资本管理中应付账款的周转天数长，占用供应商资金的能力越强，利用自身的规模优势延期支付购货款；同时应收账款和存货的管理能力较强，能和客户较快结清债权关系，所以企业的现金流运用效率比较高。OPM战略增强了企业的财务弹性。通过两家公司的对比，格力的应付账款周转天数要远高于小天鹅，表明格力实施着很好的OPM战略，对创造企业的营运资本数量有积极作用。

实施OPM 战略，占据了价值链上的某些关键环节。OPM战略占用一部分供应商的资金，使得自己的营运资本的管理处于一种低成本的状态，增强了企业的财务弹性，提升企业对市场机遇和市场逆境的应变能力。从格力和小天鹅的现金转化周期可见，OPM战略运用得越好，企业抓住好的投资机会实现企业价值创造和缓解财务困难的能力就越强，企业的财务弹性就越大，给企业带来了充足的营运资金，满足了企业扩大经营规模，加速资金周转的需要。

格力和小天鹅的发展模式给家电业发展新启示，对于营运资本的管理可从应收账款、存货、应付账款管理这三个方面入手：建立合理的信用政策，使公司的账款能够及时收回，加快公司资金的周转；合理规划生产进度，减少库存积压；与供应商建立良好关系，企业集团集中采购。面对新环境态势下的挑战，家电行业可以从采购，生产，营销等多个环节进行探索，保证企业拥有充足的营运资本数量，合理配置资源，力争企业获得稳定的发展。

[1] 黄世忠：《OPM战略对财务弹性和现金流量的影响》，《财务与会计》2006年第12期

[2] 孔宁宁：《营运资本管理的OPM战略实践分析——基于苏宁电器的案例》，《财会通讯》2009年

李欣(1994-)，女，汉，河北省怀来县，初级会计师，本科，河北经贸大学,财务管理。

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1672-5832(2016)05-0170-01