美国罗切斯特大学西蒙商学院 王佳希

浅谈近两年人民币对美元贬值的成因与启示
———兼与东亚金融危机比较

美国罗切斯特大学西蒙商学院 王佳希

伴随着中国经济的发展和国际地位的提高，人民币的国际化步伐不断加快，中国经济动态和人民币汇率波动受到了世界的广泛关注。自2005年人民币汇率改革以来，人民币长期保持着对美元单边升值的状态，但2008年爆发的次贷危机以及紧随其后的欧洲主权债务危机使全球经济形势发生了巨大的变化。从2012年开始，人民币在持续数年的升值后突然出现贬值，2014至2015年伴随着美国结束QE货币政策，经济强劲复苏，同时欧洲、澳大利亚、加拿大等其他经济体开启降息、降准等宽松的货币政策，人民币对美元汇率出现连续贬值的现象。影响一国货币汇率的因素十分复杂，包括国际收支、利率水平、投机资本、各国财政货币政策等等，但最根本的决定因素是国家的经济发展。2014、2015年人民币汇率贬值是国内外因素共同作用形成的，也能一定程度上反映出中国经济的现状。

一、人民币对美元贬值的深层原因——兼与东亚金融危机比较

回顾1997年的东亚金融危机，中国和当时货币大幅贬值的东亚国家之间存在着许多相似的经济环境和背景，认真分析这些相似之处，便于我们深层次揭示人民币贬值的原因，以防患于未然，及时采取有效措施,促进经济可持续增长。

（一）创新不足导致结构调整缓慢

上世纪七八十年代，东亚国家依靠“出口导向”的经济发展模式在相当长的时间内保持了高速的经济增长。……