■//姜玉华

我国上市公司并购重组行为浅析

■//姜玉华

我国上市公司并购重组随着经济和资本市场发展快速扩张，涉及金额明显增加。本文对我国近几年特别是2015年上市公司并购重组情况进行了梳理，分析了并购重组的发展趋势和行业方向，认为我国的并购市场在未来数年将保持活跃，进而对参与并购重组的主体特别是并购方的共性特征进行了分析，提出了参与各方介入并购重组和发掘业务机会的主要途径。

上市公司 并购重组 壳资源

乔治·斯蒂格勒（George.J.Stigler）指出:“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成长起来的”。纵观全球企业发展史，大企业的发展壮大几乎都采取了收购兼并的方式。目前，我国经济“新常态”特征凸显，供给侧结构性改革方向已明。而经济结构转型阶段恰是并购重组行为的高发期。因此，对我国近几年特别是2015年上市公司并购重组情况加以梳理，分析并购重组行为特点和实施方式，研判未来发展趋势和方向，对参与各方在并购重组中实现合作共赢具有重要意义。

一、近几年上市公司并购重组总体情况

（一）并购重组与资本市场繁荣具有正反馈性

并购重组与资本市场繁荣存在反身性或者说正反馈性。这正切合索罗斯的反身理论：“价值和机会之间，现实的主观方面和客观方面之间，都存在一种反身性内在联系”。一方面，繁荣的资本市场给并购重组提供了充裕的资金来源和较高的市盈率溢价；……