■//刘常青 崔广慧

新会计准则实施后环保投资对企业价值的影响——基于重污染行业上市公司的经验证据

■//刘常青 崔广慧

文章以沪深两市A股重污染行业上市公司2003-2014年数据为研究样本，利用2007年“新会计准则实施”这一具有自然实验性质的外生事件，通过构建相关模型，采用分阶段回归、单差分和双差分方法，实证检验新准则实施后，重污染企业环保投资对企业价值的影响。研究结果表明，新准则实施后，重污染企业环保投资不利于企业价值的创造。文章研究结果不仅为企业环保投资研究提供了新的视角，丰富了环境会计方面的理论研究，而且检验了新准则实施的有效性，可以为完善我国环保市场的运作机制提供经验数据与政策建议。

新会计准则实施 环保投资 重污染企业 企业价值

一、引言

现阶段，我国经过30多年的高速发展在成为世界第二大经济体的同时，也承受着巨大的生态环境压力。自2006年起我国成为世界最大的碳排放国（章轲，2015），全球PM2.5污染最严重的国家之一（穆泉、张世秋，2015）。从紫金矿业污水渗透、吉林化工桶冲入松花江、兰州“4.11”自来水污染等一系列环境事件可以看出企业一次次对环境的严重破坏。从经济学的角度来看，企业生产导致的环境污染是市场失灵的表现之一。根据成本收益理论，企业进行环境保护产生的收益并不能补偿成本，致使绝大多数企业缺乏环保投资的积极性，因此必须依靠政府采取强有力的措施（潘飞、王亮，2015）。……