马欢腾



RS公司偿债能力分析

马欢腾

随着村镇向城市的人口大范围转移，人们的购房需求也会极大增加，因而调动了房地产开发商的投资积极性，使得资金大规模的向该行业汇聚，形成了房地产一条完整的产业链。本文以RS房地产发展股份有限公司为例，通过对其企业偿债能力进行分析，形成对RS公司的业绩评价并提出相关建议。

财务评价指标；企业偿债能力

一、企业偿债能力分析

(一)企业短期偿债能力分析

1、短期偿债能力静态分析

(1)流动比率分析

2014年期初流动比率为152.57%，期末流动比率为146.23%。

RS公司期初流动比率为152.57%，说明短期偿债能力有一定的压力，该情况在期末更加明显，期末的流动比率为146.23%。按照经验标准来判断，RS公司无论是期初还是期末，流动比率都低于2:1的水平，表明RS公司的偿债能力相对较弱。

(2)速动比率分析

2014年期初速动比率为30.86%，期末速动比率为34.15%。

RS公司期初速动比率为30.86%，一般认为速动比率的一般标准为1：1，说明RS公司短期偿债能力较差，虽然2014年期末速动比率较期初增长，但仍然小于1：1，表明RS公司偿债能力较弱。

(3)现金比率分析

2014年期初现金比率为12.29%，期末现金比率为11.87%。

从计算结果来看，RS公司期末现金比率比期末现金比率降低了0.42%，这种变化表明企业的直接支付能力有所下降。和经验标准来看，RS公司2014年期初、期末现金比率都不足20%，因此，就现金比率来评价RS公司的短期偿债能力，应该说明短期偿债能力较弱。

2、短期偿债能力动态分析

现金流动负债比率分析。计算结果表明，RS公司2014年现金流量比率只有0.04，仅以生产经营活动产生现金，难以满足偿债的需求，公司还必须通过其他方式取得现金，才能保证债务的及时清偿。

(二)企业长期偿债能力分析

1、资产规模对长期偿债能力影响的分析

(1)资产负债率分析

资产负债率=负债总资产/总资产

2014期初=46,921,480,833.29/59,405,450,908.18=78.0%

2014期末=60,316,559,180.32/75,792,173,016.94=79.6%

通常企业资产负债率在40%-60%之间较为合理，然而通过计算我们得到RS公司2014年初的资产负债率高达78%，在2014年年末资产负债率虽同期初相比不降反升，高达79.6%，这说明RS公司的负债负担较重，虽然通过较高的资产负债率公司可获得较多的财务杠杆利益，但如果该指标持续过高，则会影响企业的筹资能力，应在未来发展中加以调整，全面考虑将要面临的长期偿债能力风险。

(2)有形资产负债率分析

有形资产负债率=负债总额/(总资产-无形资产)

2014期初=46,921,480,833.29/(59,405,450,908.18-167,082,272.95)=79.21%

2014期末=60,316,559,180.32/(75,792,173,016.94-168,944,664.61)=79.76%

通过以上结果可知，RS公司期初、期末有形资产负债率与资产负债率相差无几，说明在总资产中未来变现能力较差的无形资产所占比重较小。

2、盈利能力对长期偿债能力影响的分析

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(1)销售利息比率分析

销售利息比率=利息费用/营业收入*100%=155,864,608.81/23,118,965,572.22=6.74

RS公司2014年的销售利息比率为6.74，处于较低值状态，表明RS公司通过销售所得现金以偿付利息的比例较小，但结合该公司较高的资产负债率来说，其销售利息比率较小难以表明企业的偿债压力小。

(2)已获利息倍数分析

已获利息倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出

2014年=(4,505,336,235.20+155,864,608.81)/155,864,608.81=29.9

2013年=(4,103,537,711.77+66,463,487.97)/66,463,487.97=62.7

RS公司2014、2013年生产经营所能够满足支付利息的需要，但2014年比2013年支付利息的保证程度有很大程度的下降。

3、现金流量对长期偿债能力影响的分析

(1)到期债务本息偿付比率分析

2014年到期债务本息偿付比率为10.74%，2013年到期债务本息偿付比率为45.85%，差异为35.11%。说明2013年和2014年RS公司经营活动现金净流量远远不能满足支付到期的本金和利息的需要。

(2)现金债务总额比率分析

2014年现金债务总额比率为6.52%，2013年现金债务总额比率为24.44%。表明RS公司单纯依靠生产经营活动产生的现金流量难以达到偿还债务的要求。本期现金流量比率只有0.06，生产经营活动产生的现金流量除了不能满足短期偿债的要求以外，更无法偿还长期债务，因此RS公司应及早做好偿还债务的准备。

(3)利息现金流量保证倍数

2014年利息现金流量保证倍数为-11.35，2013年利息现金流量保证倍数为71.26。说明本期经营活动现金净流量净额是利息费用的-11.35倍，对贷款人来说相对不安全，偿债能力相对较低。

二、意见和建议

提高资产质量。正常经营的企业，其资产通常是大于负债的，由于受到资产质量差异的制约，其变现能力也不尽相同，导致偿债能力也有大小之分，因此提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。

提高企业经济效益,增强发展后劲。提高企业效益是有效增强企业偿债能力的经济基础与关键，应从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力，以期有效增强企业偿债能力。(作者单位：河北经贸大学)

[1]李雯颀.我国上市房地产公司偿债能力分析[J].品牌(理论月刊),2011,03:36-37.

[2]方永平.浅析如何提高我国公司的偿债能力[J].行政事业资产与财务,2011,10:15+20.

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马欢腾(1992.11-)，男，汉族，河北邯郸人，硕士，河北经贸大学，研究方向：会计。