张俊民，肖志超

(天津财经大学商学院，天津 300222)



媒体监督是否能抑制高管薪酬过快增长?
——基于PSM的再检验

张俊民，肖志超

(天津财经大学商学院，天津 300222)

媒体监督是否能发挥治理作用，受自身报道偏好和报道强度的影响。为检验媒体治理的有效性，本文以倾向性匹配得分法控制内生性的干扰，并将报道强度异质性纳入考察范围，研究发现:只有多年持续报道能显著抑制薪酬的过快增长，媒体总体关注和集中报道则未发挥治理作用；按最终控制人性质分组检验后发现，不管是对民营企业，央企还是地方国企，总体关注和集中报道均未发挥治理作用，而持续报道的治理作用只在国有企业中显著，且对央企的作用强于地方国企。表明媒体能在一定程度上发挥薪酬治理的作用，其作用方式依赖于政府介入以及持续报道形成的舆论压力，为深入研究媒体薪酬治理的作用机制和效果提供了经验证据。

媒体监督；高管薪酬；倾向性匹配得分法

一、引 言

近十多年来，媒体的公司治理作用逐渐受到主流管理学界的肯定和重视。作为重要的法律外治理机制，媒体监督通过激发声誉机制或引入政府介入，促使公司修正不当行为，缓解代理冲突[1][2][3]。而高管薪酬，既是公司治理一系列制度安排的关键要素[4]，也是媒体历来争相报道的热点话题。因此，从高管薪酬的角度检验媒体治理的有效性，受到学者们的关注。

为检验媒体在薪酬治理上的有效性，学者们在不同的制度背景下寻找经验证据，但并未得出一致结论。……