黄雪

(郑州大学商学院，河南郑州450001)

HUANG Xue

(Business School，Zhengzhou University，Zhengzhou 450001)

注：如果S对S有直接影响，表中对应位置为1；否则为0。



基于ISM的企业过度投资影响因素分析

黄雪

(郑州大学商学院，河南郑州450001)

过度投资指企业将资本投入到净现值为负的项目，导致投资效率低下，不利于企业的长远发展。企业过度投资是由一系列因素造成的，分析企业过度投资行为的诱发因素，对企业提高投资效率、增加企业的价值至关重要。文章借鉴系统综述的系统搜索方法，在国内外现有过度投资分析研究的基础上汇总了企业过度投资行为的影响因素。基于此，利用解释结构模型(ISM)分析已识别的影响因素之间的关联关系，构建企业过度投资影响因素的五级递阶模型，为抑制企业的过度投资行为提供直观且形象的因素间的层次化关系。

企业过度投资；影响因素；解释结构模型

HUANG Xue

(Business School，Zhengzhou University，Zhengzhou 450001)

0　引言

投资作为企业核心经营活动之一，是企业经营和成长的前提，投资效率影响着企业的发展成长，也影响着股东的收益。通常情况下，优质的投资能够使股东获得高额回报，推动企业的发展；无效的投资通常只能给少数人带来利益，而且会减少股东的收益，损害公司的价值。

从20世纪80年代起，我国的社会投资就稳定增长，但是刘凤委等[1]的研究表明，企业投资增加的同时，投资效率并没有随之提高，反而在下降。尤其是近些年，我国资本市场发展很快，上市公司日益增多，公司的投资活动频繁，但存在着大量无效率投资，特别是过度投资，这些投资通常并不能为企业带来增值。……