詹姆斯·丹尼尔约瑟·加里多马里纳·莫雷蒂（王鹏崔延贵译）

摘 要：实施债转股和不良贷款证券化是当前中国处理企业债务考虑采用的方法。本文分析了二者的利弊及实施条件，并指出为确保债转股和不良贷款证券化获得成功，应制定综合的企业重组战略，包括着眼于改善有生存能力企业的业绩、鼓励银行确认和管理不良贷款、制定合理的风险分担机制、改进企业重组的法律和体制框架等。

关键词：债转股；不良贷款；证券化

中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2016）07-0060-03

一、背景情况

（一）企业债务高企，压力日益增大

目前，中国企业债务约相当于GDP的160%，并继续快速上升。IMF最新一期《全球金融稳定报告》（2016年4月发布）指出，中国可能处于风险之中的企业贷款占商业银行对企业贷款总额的15.5%，金额达到1.3万亿美元，而银行一级资本约为1.7万亿美元。有问题的银行贷款（包括“特别关注贷款”）占银行对企业和住户发放贷款总额的5.5%（6410亿美元，占GDP的6%），而2014年末这一比例为4.4%。

（二）中国处理银行不良贷款的战略初具轮廓

一是将不良贷款转成股权；二是对不良贷款进行证券化，并将其出售。据称中国几家大型银行正在试点实施证券化计划，上限为500亿元人民币，有关产品只出售给机构投资者。

二、中国处理银行不良贷款考虑采用的方法

（一）债转股

一是债转股对于处理企业债务过高和银行贷款受损问题能够发挥作用。债转股能降低不良贷款和企业债务积压，并通过改变所有权和激励因素来重整或解散负债企业。……