□文/陶新雅（安徽财经大学安徽·蚌埠）

商品期货跨品种套利实证分析

□文/陶新雅
（安徽财经大学安徽·蚌埠）

［提要］本文运用协整关系对我国期货市场大豆和豆粕跨品种套利进行研究。首先介绍传统的t套利方式；其次，使用软件检验大豆和豆粕价格的相关性，对其进行单位根检验。并论证大豆和豆粕的价差套利可行性及模型和投资方案。在研究跨品种套利时将理论与实证相结合，完善跨品种套利理论，推进我国期货套利市场。

跨商品套利；基差；大豆压榨利润；强相关性

收录日期：2016年9月7日

引言

套利是一种资产对冲交易。由于我国商品期货市场这些年来的规范成长，跨品种期货交易种类增多且获得的利益不俗，各期货交易所中成熟的交易品种可作为跨品种套利模型的基础。刘凤军、刘勇的期货价格与现货价格波动关系的实证研究建立误差修正模型和趋势套利模型并分析了它的条件和特点。本文通过研究有相关性的商品期货在我国期货市场上的价格走势图，建立了跨品种套利交易模型，并在大连期货交易所中挑选了大豆和豆粕期货作实证研究，从而论证了大豆与豆粕套利的可行性，分析了跨商品期货的套利策略。

一、传统套利方式

跨品种套利是在同一期货市场，使用同一段时期两种商品期货合约价格间的相关性进行套利。本质是对两个相关产品的合约建立相反方向头寸。

本文选取了大豆和豆粕期货合约2011年1月4日至2015年12月24日共1，209天的收盘价数据，计算出所有的价差，并画出趋势图进行分析。……